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研究报告:博览财经-中国首席财经-131009

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-10-09 16:09:59
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (RAR) 研报作者: 揭冲
研报出处: 博览财经 研报页数: 1 页 推荐评级:
研报大小: 12 KB 分享者: ahu****78 我要报错
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【研究报告内容摘要】

总编点评
        本期总编:揭冲
        今日的《中国首席财经》聚焦房地产领域,我们既会讨论房价的议题,也会讨论地产股的价格趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  之所以今天安排一期产品专题讨论房地产这个老生常谈的议题,我们认为新政府的调控思路可能会和上一届政府有明显的区别,房地产的调控政策可能在酝酿着重大变化,而楼市可能会因此出现明显“有利可图”的趋势性波动,而地产股价也是扑朔迷离,今日的产品我们将基于房地产行业所处的环境变化(既包括房地产调控政策环境,也包括房地产行业所处的经济环境及其在中国行业中的地位),重新审视我们对于中国的房价和地产股价的一些看法。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  房地产是一个在中国已经运行了十数年上升通道的领域,对这样一个长期趋势的评判,很容易出现两个误区——  其一,用短期现象和变因去攻击长期趋势(比如2008年的房地产的回落,让不少人士过早地断言中国房地产见顶);也有可能用局部去攻击全局(楼市呈现出很强的区域性特征,鄂尔多斯所谓的“鬼城”和温州的“断供弃房”并不能充分代表中国房地产的整体“温度”);  其二,对主导房价及地产股价各自的主因和次因混淆不清,抑或是过于绝对甚至是“偏执”地相信曾经的主因、主要矛盾的力量,而忽视那些对房价和地产股价起相反作用的次因、次要矛盾的力量改变,辩证、开放的思维无疑能令我们对研究标的的认识更加全面透彻,而不是以偏概全。  有必要预先提醒读者注意的是,今日产品中所刊登的两位研究员的文章,其观点是有明显分歧的,分歧的原因倒不在于研究框架和方法论的区别或冲突,而是基于他们各自对研究前提条件(尤其是房地产所处的政经环境)的不同看法,以及对于决定房价和地产股价主次因素的力度和趋势演变存在较大差异,这一点请读者阅读的时候注意甄别。  首先,我们想向读者介绍一下《博览对房价、地产股价的基本分析框架》,影响房价和地产股价的因素和决定力量是有区别的,因此对两者的研判应区别对待。  对于房价走势,博览主任研究员柏双先生认为,《政府楼调“新思维”将助房价再涨一年》。在他看来,当前楼市显然已“不处于”平稳增长阶段,但新一届政府的做法却大为不同:完全一改前任的“风声鹤唳、见火就扑、为舆论左右”,至今仍按兵不动。对此,博览研究员有三种猜想,但无论其中哪是监管层的真实意图,都意味着,至少在今年四季度至明年上半年,房价还有大幅上涨的空间。至于到时房价是否就此步入平稳,甚至略降,则要看新政府的市场化调控思路届时是否真的能够奏效——市场化调控虽然可能避免以往屡调屡败的弊端,但在长效调控机制完成部署之前,会有相当长的一个阶段是政策空窗期或者说无效期,此间市场会自我选择方向,而从今年来的房价表现来看,显然是选择了“先涨上去再说”!  柏双先生认为,《房价、股价未来最大不确定风险是资金链》,虽然我们认为即将召开的三中全会也很难在房地产调控方面有太多出人意料之举,但这并不意味着,目前楼市没有任何危险。尽管我个人认为部分舆论对停贷的担忧是陷入了“与楼调加码划等号”的误区。但停贷、抬升利率的确是房地产企业资金链的负面因素,因为它们都属于“市场调控”的范畴,一旦扩散化影响就不可小觑。从今年地产股的表现看,资金松紧对股价走向更是最具决定性的因素。当然,虽然房地产企业资金成本未来持续上升、资金链趋紧没有疑问,但我认为在节奏上一定会比较平缓,给相关企业和政府都留出足够的适应空间,最终能够将负面影响消于无形。  而主任研究员揭冲先生则对博览有关房价的主流看法提出了《几点质疑》:  对于房价,他更看重经济规律,即长期利率环境的影响,如果这种环境发生重大质变,那我据此推断房价走势也可能发生长期趋势的转变;而对于房地产调控,我仅定性为判断房价长期走势的次要矛盾,何况现在的房地产调控政策我个人的解读是:名义上在约束房价,实际上是有“保护”房价之嫌,所以对于房地产调控政策放开或市场化是否会带来房地产进入新一轮上涨周期,我觉得这不是根本,这种推敲并不尽合理。其具体立论前提和推导逻辑请有兴趣的读者参阅今日产品【新视野】栏目其文。
        

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