点评:
尽管美国政府关门依旧持续,但我们认为发生债务违约的可能性仍然较小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于债务违约所带来的严重后果,两党应该都不会想去承担这种风险。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但我们也不能忽略这种政治“游戏”对资本市场以及实体经济所带来的短期冲击。
对于关键时间点的判断非常重要。美国财政部曾宣布10 月17 日将触及16.7 万亿美元债务上限,因此大家均将这天视为是否违约的关键时间点。根据美国财长的预计,到10 月17 日财政部将有300 亿美元现金可用,另外还会有持续的税收收入入账,这意味着实际的关键时间点在更后面。
即使奥巴马曾表示,美国政府也不可能在债务支付上做出优先顺序的安排。但在美国政府未来的诸多支付项目中,债务利息支付肯定还是落在首要的位置(到期债务可采取滚动发债的方式偿还,不会超出债务上限),截至11 月15 日,美国政府共有350 亿美元的债务利息支付(10 月31 日需支付60 亿美元,另外11 月15 日需要支付290 亿美元)。另外就是一些关键的民生项目,如联邦医疗保险、医疗补助以及社保金等重要的支出:10 月23 日将面临120 亿美元的社保支出,11 月1 日面临180 亿美元的联邦医疗保险支出以及250 亿美元的社保支出等。这意味着本月底及下月初的政府支出压力较大。
即使两党谈判分歧持续至下个月,在这种情形下,美国政府就必须要为各支出项目做出取舍,如在延缓对联邦政府薪资福利,司法部、能源部等的支出等,确保债务利息以及社保等重要支出项目的支付。另外,根据路透社披露,美国政府利用税收已足够用来支付利息,这也意味着美国政府债权人实际上遭受违约损失的可能性极小。不过关门持续时间越久,对美国经济的负面影响也会更大些。
若在极端情形下,导致政府进行利息支付以及一些重要民生支出发生困难时,理论上美国政府还可通过与美联储进行资产回购的方式来获取资金,应付这些必要支出以争取时间。