债市展望
        1.  流动性分析
        昨日公布的  9  月汇丰中国服务业PMI  指数为52.4，虽较8  月有微幅回落，但仍显示产出处于扩张态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然最近三个月各项经济指数全面指向经济出现反弹，但目前市场上关于四季度增速可能出现冲高回落的声音日渐高昂，这对市场预期的影响可能暗示前期的债券市场调整可能已经进入尾声，已经“熊了”半年有余的债市有望逐步走向正轨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但我们认为拐点的确认还需要一定时间的观察。
        昨日，人行还进行了650  亿元的逆回购操作，期限为7  天，中标利率与前期持平在3.9%的水平。从规模看，今日人行的操作规模仍然处于高位，我们认为，可能人行判断节后资金回流存在的时滞及存款准备金补缴可能会影响资金面，所以在逆回购规模上继续“大方出手”，管理层保证资金面稳定的态度还是比较明确的。
        虽然有人行保驾护航，但长假后首个交易日的资金面仍然偏向紧张。
        七天期回购利率上行逾10bp，说明今日逆回购的量未完全满足市场对资金的需求。但隔夜品种的全线下行表明市场情绪已经得到安抚。
        值得注意的是，昨日下午上证1  天国债质押式回购利率一度攀升至31%，尾盘收在22.77%。且成交规模出现明显异动。可能部分机构存在资金短缺导致市场临时性波动。