事件:
2013年9月,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.1%,比上月上升0.1个百分点,连续3个月回升,而且创下17个月以来新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 我们与市场不同的观点:
9月官方PMI与汇丰PMI同步小幅回升,进一步印证我们对下半年经济复苏的判断,我们认为生产指数和新订单指数的加速扩张预示弱复苏势头持续:(1)欧美平稳复苏带动出口规模企底回升;(2)国内政策年投资效应发酵提高工业部门去库存速度;(3)工业形势好转,经济企稳受支持。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)工业用电量、规模以上工业增加值等指标的同步回升,预示宏观经济企稳向好,我们认为四季度工业复苏仍受支持。
主要观点:
9月PMI环比微升,经济企稳受支持 9月中国制造业采购经理指数(PMI)为51.1%,比上月上升0.1个百分点。其中生产指数为52.9%,比上月小幅上升0.3个百分点,连续3个月回升;新订单指数为52.8%,比上月上升0.4个百分点,表明制造业扩张势头持续,经济复苏受到支持。新出口订单指数为50.7%,进口指数为50.4%,均有所回升,预示制造业出口逐渐好转,带动经济复苏。
三原因支持经济弱复苏 9月官方PMI指数环比回升与近期工业数据的回升势头相吻合,符合我们对下半年经济复苏的预期,我们认为生产指数和新订单指数的加速扩张预示弱复苏势头持续:
欧美平稳复苏带动出口规模企底回升。受欧美复苏刺激,加之临近圣诞节和新年假期,生产指数连续3个月回升,我们认为外围需求回暖是带动中国出口回升的主要支撑。
国内政策年投资效应发酵提高工业部门去库存速度。"政策年"投资订单的落实,下半年的投资"小高潮"进一步发酵,工业去库存速度的加快将进一步提升开工热情。
工业形势好转,经济企稳受支持。工业用电量、规模以上工业增加值等指标的同步回升,预示宏观经济企稳向好,我们认为四季度工业复苏仍受支持。