投资要点
        数据：中国物流与采购联合会公布9  月份PMI  数据为51.1，较8  月上升0.1。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        经济增长动能减弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）9  月PMI  为51.1，创17  个月新高，比上月回升0.1，环比上升幅度处于有数据以来最低位，主要原因在于8  月环比上升幅度较大。PMI  小幅上升表明经济继续环比轻微回暖，9  月PMI  季调后为50.4，较8  月下降1.5，经济复苏动能有所减弱。9  月汇丰PMI  较8  月上升0.1，说明旺季并不旺，尽管汇丰PMI  小幅回升，但是小型企业中采PMI  继续下降，小企业生产经营状况并没有明显好转。
        需求继续拉动生产。9  月生产、新订单和出口订单继续回升趋势，新订单和出口订单回升说明内需和外需同时继续好转，其中新订单和出口订单上升幅度大于生产上升幅度，表明企业对未来经济预期并不乐观，因而谨慎生产。进口分项比上月上升0.4  也印证了经济环比回升趋势。
        经济回升带动原材料补库。8  月份工业企业产成品库存继续下降，而9  月PMI  产成品库存分项较8  月下降0.2  表明经济依然处于去库存阶段，而原材料库存小幅上升表明在总需求好转情况下，企业进行了原材料补库。产成品库存处在历史相对低位，因而随着总需求进一步回升，有望开启产成品补库存阶段。
        PPI  将环比继续上升。9  月原材料价格指数较上月上升1.3，结合近期高频微观行业数据，水泥以及钢铁等价格上涨幅度有所减缓，但是价格环比仍然上涨，因而PPI  环比将继续上升。
        经济将继续环比上升。主要动力来自于：1.稳增长政策下，基建投资将继续稳定经济；2.流动性环比改善将为经济复苏提供动力，外汇占款边际改善以及四季度财政存款大规模投放将改善流动性；3.四季度财政支出空间大于去年，财政支出的乘数效应将有效拉动经济。