9月份汇丰/Markit  PMI终值回落可能反映经济环比增速放缓
        基本观点：9月份汇丰PMI终值较预览值大幅回落，降幅达到了记录高位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】绝大多数分项指数均有所下降，但新订单指数的降幅尤其明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        最新数据：
        中国9月份汇丰PMI终值指数为50.2（彭博市场平均预测为51.2），而9月份预览值为51.2。8月份终值为50.1。
        要点：
        9月份汇丰PMI终值较预览值的回落幅度达到了历史高位，1.0的降幅在历史记录中处于第93个百分位数。绝大多数分项指数均较预览值有所恶化，但新订单指数的降幅尤其明显（从预览值的52.6降至终值的50.8）。
        正如我们在9月18日发表的“中国经济简评：关于中国PMI  数据的另外三个发现”中所述，汇丰PMI的预览值与终值之差能够比这两个数据本身更好地反映出当月的经济环比增速。汇丰PMI预览值和终值往往是工业增加值月环比变化的滞后指标。9月份预览值的强劲表现更可能是反映了8月份的强劲增长，而未必反映了9月份当月的情况。从预览值到终值出现如此幅度的下降是由于从预览值发布后到终值编制前的十天时间里收集的调查结果不佳，这可能反映了9月份制造业增长势头明显放缓。
        但是，有一个需要注意的地方是在预览值与终值发布的“时间差”里、即每月22日或23日之后接受调查的企业数量较少，通常只占所有受访企业的10%-15%，绝对数量应该远不及100家，因此这些数据更容易受到偶然因素的影响。在给出增速走软的明确结论之前还必须综合考虑其它数据表现。
        明天即将发布的官方PMI是一个重要的衡量指标。我们认为虽然汇丰PMI终值表现疲软，但预计官方PMI仍可能保持坚挺，因为9月份官方PMI往往呈现季节性走强。自从2005年开始发布官方PMI以来，每年9月份的季调后数据都无一例外的较8月份数据有所上升。虽然全球金融危机之后季节因素有所减弱，但是并未消失。因此我们在解读明日数据时应该考虑到这一点。