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研究报告:申银万国-晨会纪要-131009

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-10-09 09:13:55
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭颖
研报出处: 申银万国 研报页数: 21 页 推荐评级:
研报大小: 540 KB 分享者: yan****86 我要报错
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【研究报告内容摘要】

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        迎接“国企变革”新时代-——国企新改革投资策略专题系列报告之一新一轮改革到了深入攻坚期,深化国资国企改革势在必行!国家层面,有利于释放制度红利,实现政府和市场职能的转变;地方层面,有利于优化地方政府资产负债表;国企管理层和员工,也有意愿积极参与改革。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        对于资本市场而言,新一轮的国资国企改革作用绝不亚于2005  年的股权分置改革,堪称“二次股改”,我们认为,十八届三中全会将成为国资国企改革具有重要历史意义的分水岭。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        国资国企改革是一项复杂的多层次立体工程,竞争型国企有望先行,治理改善是重点。我们将现阶段国资国企改革的目标分为两个层次:1)优化国资配置方面:可以考虑按行业属性对国资分类管理(竞争型、公共事业型、战略型),综合国际比较经验,竞争型国企改革有望先行推进,经测算,竞争型地方国企国资减持可降低地方政府资产负债率3-9  个百分点,同时,国资资源将被更多的投向产业升级方向,以适应经济转型的发展需求;2)企业内部的效率优化方面,主要利用“市场化”的手段解决公司股权结构和公司激励机制两大难题。在公司股权结构改善方面,我们重点强调“多元化”带来的投资机会;在激励机制方面,我们测算了a)如果A  股央企和国企中股权激励比例达到民营企业水平,则新增的股权激励公司个数将超过200  家;b)如果适当放开“激励收益不超过高管薪酬收入30%”的限制,激励效果将提升1.2-2.4  倍!

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