一周回顾：股市上涨      
        截至9.30，上证指数和沪深300  涨幅分别为0.68%和0.59%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    关注传统旺季与季末资金紧张与否的效应      9  月是传统的旺季，但旺季是否延续7-8  月经济好转的态势仍有不确定性，因此即将出台的宏观经济数据值得关注。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（1）9  月PMI  回升偏弱，显示经济旺季不旺的可能性依然存在。9  月PMI  由上月51  略升至51.1，连续3  个月回升，创6  个月新高。但是远逊于历年9  月1.7%的环比增幅，显示出与7-8  月加速不同的回落走势。同时生产和新订单季节性回升幅度也偏弱，这与9  月发电增速的回落相匹配。（2）数据显示，中国9  月汇丰制造业采购经理人指数50.2，前值51.2。如果经济数据继续偏弱，在节前两周提示的周期品板块的风险依然存在。    
        关于主题炒作，部分改革相关的主题可能会告一段落，三季报进入披露期，这将提供新的炒作机会。（1）下周将进入三季报披露期，从10  月11  日开始，友阿股份（002277）和国民技术（300077）将成为第一批公布三季报的个股，这也意味着炒作三季报的主题机会开始。（2）在印尼巴厘岛主办的APEC  峰会上，  国家主席在CEO  峰会和第一阶段会议上，均提到了改革的决心，尤其是在CEO  峰会上的讲话着重经济相关的内容，提出了经济回落是调控的结果，但并没释放出更多具体的改革信号。（3）与上海自贸区相关的板块随着自贸区挂牌和相关细则的公布，炒作应该告一段落，部分相关的个股已经出现了回落态势。而金改相关的个股（如参与设立民营银行）也出现了回落，在对待此类个股的炒作也注意风险。    
        国庆十一长假，对于股市影响最大莫过于美国的政府关门和美国债务问题，短期可能对A  股也会有一些负面影响。（1）国庆期间，海外股市除了纳斯达克指数没有受此影响之外，主要股指如标普、英国的富时100，德国的DAX  指数、日经225，恒生指数都出现了调整。（2）市场关注的焦点更在于美国国会能否于10  月17  日的期限前提高债务上限，如果出现债务违约和美国政府关门的时间过长会对经济产生较大的影响。我们的看法是目前这一事件只要存在不确定性，那么负面影响肯定存在，但是对A  股的主要还是看9  月份的经济数据。    数据显示，资金价格继续回升，从9  月13  日的低点以来，到9  月30  日一直走高。6  个月期票据转贴利率为5.2  升至5.45，较低点升20bp，较节前一周升10bp。珠三角和长三角票据利率分别从5.4  升至5.65，5.45  升至5.7，较低点升25bp，  均较节前一周升10bp。但是R007  较节前一周下跌27BP  至4.251%，SHIBR  隔夜利率下跌49BP  至3.126%。    
        关注低估值板块    
        对于股市的判断，股市面临的环境传统的9  月旺季是否会延续7-8  月的好转具有不确定性，由于受到美国政府关门和债务上限即将到期的影响，节日的海外股市大部分出现调整，这样A  股整体机会小一些，震荡的可能性大。    行业配臵上关注低估值板块，相对平衡一些的配臵。（1）周期板块，继续关注涨价机会如化工、农业。（2）低估值板块关注消费板块如零售和纺织装，尤其是受益于OTO  带动零售板块的估值提升。（3）主题机会在于三季报，改革相关的板块我们两周前就提示风险，继续提示风险。9  月份经济数据显示旺季不旺可能性增加，回避部分周期股。