主要结论：
        上周（9  月23-27  日及30  日）上证综指、深成指、沪深300、中小板综指和创业板综指涨幅分别为-0.78%、0.40%、-0.96%、3.00%和5.48%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】两市成交量1.59  万亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        上周市场缩量回调，节前观望氛围凸显，我们认为短期市场主题机会较多，但整体空间不大。
        大环境依然偏暖，但推动力明显减弱。我们认为经济信心回升、政策预期向好是8  月份以来市场震荡上行的基础和主要动力，上行基础犹在，不过推动力已经大为减弱。1）近期中观高频数据显示旺季不旺信号（在近期的市场回落中已经有所反映），官方和汇丰PMI  升幅双双放缓，不过一方面此前投资者的经济预期也并未提升很高，另一方面经济复苏的波折更加重稳增长的必要性，因此我们认为对弱复苏投资者已由最初的惊喜转为观察和质疑，不过向下风险不大，即将进入9  月份和三季度经济数据公布期，观望氛围预计较浓。2）市场对改革期望较高，等待政策红利再度释放，改革的逐步推进也已经催生相关热点持续活跃和轮番炒作，不过一方面如自贸区等在政策落定后有所降温，另一方面其他一些仅在概念层面的朦胧利好难以走远，临近三中全会市场将等待政策的真正明朗，不过会前市场风险偏好仍较高。3）我们仍认为转型期市场的上半场将系统性风险和结构性机会并存，在经济增速已大幅下降，市场普遍认识到转型的长期性和艰巨性、转型无牛市的情况下，已不必太过悲观，不过，转型风险尚未消除。
        短期上下空间有限。1）节后流动性预计较节前宽松；上周风险溢价继续回升，IPO  开闸时点继续延后，不过始终是不确定因素，10  月份QE  预期可能再度升温，长假期间国际市场表现不佳将影响A  股情绪，预计本周风险溢价难以回落，不过投资者普遍认为三中全会前相对安全，市场活跃度仍较高，风险溢价也不会大幅攀升。2）量能制约仍难打破，指数短期上下空间不大，上升通道下轨及年线和半年线大约在2150  点附近有支撑，从前期表现看2250  点一带阻力还尚难逾越。。
        上证指数核心波动区间判断（2150，2250）