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研究报告:中证期货-商品投资策略2013年四季度报:三季度区间运行,四季度仍将维持弱势分化-131007

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-10-08 16:15:22
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 王晓黎,刘建
研报出处: 中证期货 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 632 KB 分享者: 作****观 我要报错
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【研究报告内容摘要】

本期摘要:
        总体观点及分析逻辑
        半年报以来两条主线,“钱收紧”及“产能过剩”中长期制约因素仍将维持,而进入四季度,三季度中的需求支撑也出现不确定因素,尤其来自中国需求的拉动,总体对商品影响仍有利于空头一方。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而四季度新增的重要事件影响,中国中共十八届三中全会和美国政府预算及债务上限的争执,分别来自政策预期及美元回落,使总体商品具有短期反弹动力,但时间周期拉长至整个四季度及更长期的影响,中国经济结构调整令中国需求放缓仍是大概率事件,而美国政府两党之争也具有限度,不论是对经济还是对货币退出节奏产生根本性冲击的可能性较小。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)所以,这样的框架下,我们回归到半年报中商品观点,弱势分化,弱势指整个商品;而分化主要来自农产品的向好。  商品配置思路及应对策略  承接半年报及9月月报,我们维持商品弱势分化格局的判断。在商品配置上,我们遵循以下大原则:1、自下而上,重在单个品种的投资机会把握;2、与主线的“分化”可能还是来自农产品。原糖仍是重点,豆类为8月份转变以来新增上行板块;油脂也仍继续关注逢低企稳机会;3、原油传导+季节性因素下,原油及石化品种中塑料、pta、pvc等给予的空头机会延续。而且随着时间的推移,我们在总体配置中会考虑回“买农产品+卖工业品”的大方向;4、贵金属受到美国政府短期影响因素较大,前期空头配置可能暂时回避。
        

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