摘要:
三季度强势反弹,情理之中意料之外:在半年报《市场结构性调整,甲醇处于黎明前的黑暗》一文中,我们对下半年甲醇走势持谨慎乐观的态度,预测下半年价格呈现冲高回落的格局,从目前来看,3季度整体价格表现从趋势上符合我们的预期,但是从幅度上略超出我们的预期,由于季节性检修以及进口回落导致的国内外甲醇供应同时削减,令价格剧烈上升,华东现货价格创3年来新高,可以说3季度的行情是典型的供应主导型,供不应求导致库存低位,生产企业挺价意愿加强,从7月份以来来自供应方面的因素持续发酵,虽然有所反复但是整体偏紧格局越演越烈,是价格触底反弹的主要原因 国内产量惊现“天花板”,引发产能过剩再思考:从目前国家对煤化工项目的态度上看,出于环保以及能耗等考虑仍较为谨慎,对于甲醇等产能过剩项目而言更是如此,目前国家已经将煤制甲醇门槛设置到了100万吨以上,严禁新建规模以下项目;而对于天然气制甲醇,考虑到天然气在我国属于稀缺资源,发改委更是在《天然气利用政策》将天然气制甲醇项目列为禁止类,焦炉气制甲醇门槛相对较低,在10万吨以上,从目前投产的项目来看,多以前期获批项目为主,目前联醇以及小产能项目逐步退出,甲醇行业装置大型化规模化的趋势正在形成,而相对落后产能将被逐步淘汰,产能利用率有望提升 需求拉动有限,重点关注外采MTO进展:对于甲醇需求我们仍根据两条主线进行跟踪与分析,其中传统的甲醛以及二甲醚需求相对刚性,但未来空间较小,对甲醇的需求变化主要体现在季节性以及下游企业的生产备货周期上的变化,这是在第一条主线,而第二条主线是甲醇制烯烃以及甲醇汽油等新兴需求,尤其是MTO项目的新建投产等进度是市场关注的焦点,我们也会在本次月报中以南京惠生为例铺开对MTO项目进行分析 甲醇市场曙光初现,但逆袭之路道阻且长:从三季度甲醇市场出乎意料的阶段性供不应来看,甲醇行业产能过剩理论已经经不起推敲,长期停工不开的装置以及非连续生产的联醇装置不能计入有效产能,而从目前市场供需格局上看,由之前的供大于求逐渐转向供需平衡的过程,需求提升以及产能增速放缓将促使行业良性发展,因此我们对甲醇行业的看法仍旧维持半年报观点,长周期上看多甲醇,对于四季度甲醇观点,10月份将承接9月份偏强走势维持高位震荡,旺季刚需支撑有效,预计价格高点300011、12月份临近年末下游企业停车较多,市场逐步由旺转淡,预计价格将高位回落至2750至2800