一周回顾
        制造业景气上行趋势接近终点  制造业景气上行趋势接近终点  制造业景气上行趋势接近终点  制造业景气上行趋势接近终点  制造业景气上行趋势接近终点  制造业景气上行趋势接近终点  。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9月中采  PMIPMI  由  8月  51.0  微幅提升  至  51.1  。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        而根据我们  的估算，季调后  估算，季调后  9月数  值较  8月下降  了  0.5  个百  分点，过去  4个月中采  月中采  PMIPMI  持续上行态势就此终止。季调后，各分  持续上行态势就此终止。季调后，各分  项指数大多小幅低于上月，  显示制造业景气行趋势接近终点。此外项指数大多小幅低于上月，  显示制造业景气行趋势接近终点。此外项指数大多小幅低于上月，  显示制造业景气行趋势接近终点。此外汇丰  PMIPMI  的  9月终值相对初明显下调，也预示未来制造业景气度  月终值相对初明显下调，也预示未来制造业景气度  可能会转而下降。考虑到  可能会转而下降。考虑到  PMIPMIPMI所显示的生产状况仍然较好，  所显示的生产状况仍然较好，  9月宏观  数据应该仍  然不错。但  PMIPMIPMI反映  的制造业景气度改善  制造业景气度改善  已出现  减弱迹  象，从侧面  支持  了我们  对国内  刺激  政策持续性  的担忧  ，为此  我们谨慎  看待今年  4季度经济复苏持续性。
        城投债发行规模回升，但前景仍不明朗。  城投债发行规模回升，但前景仍不明朗。  城投债发行规模回升，但前景仍不明朗。  城投债发行规模回升，但前景仍不明朗。  城投债发行规模回升，但前景仍不明朗。  城投债发行规模回升，但前景仍不明朗。  城投债发行规模回升，但前景仍不明朗。  城投债发行规模回升，但前景仍不明朗。  城投债发行规模回升，但前景仍不明朗。  城投债发行规模在  城投债发行规模在  9月扩大，  单月发行量由  8月  539  亿元升至  781  亿元，我们估算的季调后城投发  亿元，我们估算的季调后城投发  行量也较前月明显提升。鉴于本城投放将会分  担表内信贷的部行量也较前月明显提升。鉴于本城投放将会分  担表内信贷的部压力，对基建构成支持因此我们其做偏正面评价。不过考虑到  压力，对基建构成支持因此我们其做偏正面评价。不过考虑到  压力，对基建构成支持因此我们其做偏正面评价。不过考虑到  压力，对基建构成支持因此我们其做偏正面评价。不过考虑到  9月城  投放量主要集中在上旬和，下的减弱可能是阶段月城  投放量主要集中在上旬和，下的减弱可能是阶段投放量动力不足的一个信号；同时  投放量动力不足的一个信号；同时  ，9月城投企业债环比  增幅没有去  年下半那  般明显，高层对地方政府债务问题态度  明显，高层对地方政府债务问题态度  也尚不明朗  。因此  。因此  我们认为城投未来走向仍不确定，放量持续性有待观察。
        9月百城房价涨幅较前扩大  月百城房价涨幅较前扩大  月百城房价涨幅较前扩大  月百城房价涨幅较前扩大  月百城房价涨幅较前扩大  月百城房价涨幅较前扩大  。中国指数研究院  中国指数研究院  10  月  1日发布的报  告显示  ，9月新建住宅价格环比上涨城市数由月  71  个增至  79  个；  100  个城市  新建住宅平均价格  环比  上涨  1.07%  ，涨幅较  8月扩大  1.5  个百分点。一线城市中，北京  个百分点。一线城市中，北京  个百分点。一线城市中，北京  房价  涨  幅居首，环比上涨  幅居首，环比上3.75%  ；深圳  ；深圳  涨幅居次  ；广州和上海涨幅介于  1%  至  1.5%  之间。  之间。  近期地产调控政策  的软化  令房地产  市场中  市场化  因素更偏主导  ，9月旺季出现的楼市升  温令房价涨幅  提升在预期之中  。我们认为  。
        我们认为  房地产需求的回暖有望提升  地产开发商  的投资热情，带动经济增长  投资热情，带动经济增长  。但若房价涨幅  若房价涨幅  在未来  明显拉  大，需警惕  随之而来的  地产政策收紧  压力  。
        我们对本周经济信息做  我们对本周经济信息做  我们对本周经济信息做  我们对本周经济信息做  我们对本周经济信息做  中性  解读。  解读。  尽管  9月城投债发行规模的回升将  月城投债发行规模的回升将  为基建投资提供支持，但未来走势仍然不确定。而百城房价数据涨幅  为基建投资提供支持，但未来走势仍然不确定。而百城房价数据涨幅  为基建投资提供支持，但未来走势仍然不确定。而百城房价数据涨幅  较前月进一步扩大，虽显示出  较前月进一步扩大，虽显示出  9月楼市回暖，并可能会推高房地产投  月楼市回暖，并可能会推高房地产投  资热情，但也需警惕房价未来继续上涨带的地产政策收紧压力。目  资热情，但也需警惕房价未来继续上涨带的地产政策收紧压力。目  资热情，但也需警惕房价未来继续上涨带的地产政策收紧压力。目  前国内经济增长  的主要推力来自于政策，动的持续性是四季度  主要推力来自于政策，动的持续性是四季度  经济增长的关键。而  9月制造业  PMIPMI  数据显示制造业景气上行趋势  数据显示制造业景气上行趋势  接近终点  ，已经显现出了一些  政策推动  减弱的迹象  ，令我们谨慎看待  ，令我们谨慎看待  今年  4季度经济复苏持续性  。