摘要：
        对于四季度的行情走势判断，首先还是得从供需平衡的角度谈起，目前虽然PTA环节产能大幅过剩，但是由于上游PX暂时的短缺，PTA新增产能并不能被充分利用，因此尽管PTA-PX、PTA-聚酯目前来看都存在过剩，但PX-聚酯仍能保持紧平衡状态，PTA产能扩张的后果主要体现在两方面：其一是行业整体开工率的下降，其二则是厂家利润的摊薄。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        供需的供，主要受到成本因素的制约，从下半年国内以及亚洲PX装置的投产进度看，原本定在3季度投放的国内两套装置均延期到年底，因此4季度PX仍然会延续目前的紧平衡局面。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）翔鹭二期220万吨装置一旦于11月中下旬正式开启，那么与之配套的腾龙80万吨PX届时也将正式投入运行，这将在没有新增PX需求的情况下增加PTA市场供应，对市场形成一定利空，也将导致四季度PTA厂家的利润空间进一步受到挤压。由于PTA对PX产能上今年存在的明显过剩，利润没有太多上升空间；又由于PTA行业目前较高的集中度，相比下游聚酯仍处于一定强势地位，因此长时间的深度亏损可能性也较低；9月份国内结算价显示出较大差别，高者和低者价差拉开到150元/吨，上游配备炼油系统的企业在成本竞争上拥有较大优势，或可以以小幅低于成本线的价格销售。总体上PTA将继续围绕成本线附近运行，这将是四季度行情主基调。  核心问题仍然归结到上游成本因素上，一旦上游价格稳步上涨，那么PTA不仅受到加强的成本支撑，下游需求也会形成拉动力；而当原料持续下跌时，不仅成本支撑减弱，下游需求短期内也会受到明显冲击，原料的走势对聚酯行业来说可谓是牵一发而动全身，因此，四季度PTA行情走势，主要还是看PX价格的走势，这状况在今年都难以有明显改变。  我们预计四季度PX运行区间1400-1500美元/吨之间，对应PTA成本约在7600-8100元/吨，按倒推一个月PX成本计算，这样每个月的结算价很难低于这个价位区间，事实上今年结算价很难低于8000元/吨；华东现货一般要再低100-350元左右，现货运行范围预计在7500-7900元/吨附近，期货7400-8000。
        运行节奏上，若11月翔鹭220万吨装置顺利投产，将加速四季度行情回落的速度；另外，由于今年计划中的PX装置大多集中于12月-明年1月左右投产（国内两套125万吨，亚洲两套160万吨），即使国内两套装置再度爽约，亚洲两套如期运行的可能依然较高，这样PX在年底将受到2014年投产潮来临前的第一波冲击，因此往年逢年底前PTA必涨的局面今年可能不会再现，即使未出现下跌至少也是走平局面，因此四季度操作策略总体建议做空为主，7850-7950以上应该是中线空单的理想入场点位，目标7500-7600区间。