投资要点：
        三季度最终沪指收于2174.67  点，季度涨幅7.18%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季度市场情绪因经济修复出现回暖，基本符合我们半年报预期；而对于投资者骨子里仍持悲观看法我们也不意外，事实上，从一个约束增强的逻辑转向一个约束放松的逻辑，本身需要一个观察过程。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        从当前的基本面变量看，货币平稳、经济结构修复、风险偏好温热，事件性负面考验也未露锋芒，市场仍是可参与的。但是，四季度事件性的负面考验存在，包括风险偏好在三中全会之后或有回撤及IPO  重启概率上升。我们预计四季度市场波动偏中性，上证指数波动区间2050  点-2250点。
        货币：预计整体保持平稳格局，但四季度相对而言可能较三季度偏宽松。
        货币政策在稳增长和控通胀方面约束均不大，因此短期经济对货币政策的约束力下降，未来货币政策可以更为灵活的应对变化，甚至主动的加速改革进程。负面考验：1、美联储的QE  边际退出延迟可能是债务上限谈判僵局的一个权宜之计。债务上限谈判预计很快会妥协一致，美联储将在四季度开始削减QE  规模的可能性仍然很大。由于中国央行具备了灵活应对以及强大的对冲能力，我们预计负面影响比较有限。2、地方债务审计结果以及政策的不确定性。我们判断此次审计主要通过摸清地方债务状况来为未来的预算体制和财税体制改革做铺垫，未来地方债务问题的解决有赖于长效机制的建立，预计此次地方债务审计过后并不会出台通过压制融资行为而限制地方债务的文件。
        资金面与风险偏好或有后抑：1、四季度利率水平将较三季度呈现稳中有降的趋势。无风险利率水平的趋落，将引发市场风险偏好温和回升，但力度有限。2、三中全会后有可能引发风险偏好的回撤。3、三中全会后IPO  重启概率上升，或抑制投资情绪。
        经济基本面，结构修复与缓落并存，无大风险。1、基建投资稳，制造业投资继续修复，地产投资缓落。2、出口平稳；预计消费项仍然会延续温和修复。主要的消费项石油制品、通讯、食品类消费将延续修复，而汽车、家电类消费平稳。3、市场利润预计横向波动。