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        上海自贸区方案及挂牌点评
        2013  年9  月27  日，国务院发布了《中国(上海)自由贸易试验区总体方案》，29  日上海自贸区正式挂牌成立。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总体方案在加快政府职能转变、扩大投资领域的开放、推进贸易发展方式转变、深化金融领域的开放创新以及完善法制领域的制度保障等方面进行了阐述，同时规范了相应的监管及收税制度环境。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）29  日的成立仪式中，一些政策细节开始为人所知。已公布的总体方案中以行政指导措施为主。我们认为该自贸区的进展在整体方向上与市场预期基本一致，在细则尚未出台的情况下对资本市场的短期影响有限，长期仍值得关注。
        自贸区快速推进，为了解新政府改革思路提供了一个窗口。总体规划从加快政府职能转变、扩大投资领域开放、推进贸易发展方式转变、深化金融领域的开放创新及完善法制领域的制度保证5  个方面搭建自贸区的主要制度框架，微言大义。在目前的环境下，应该说一些改革的方向与措施具有相当的争议性。而在不足29  平方公里的范围内对一些较为激进的改革措施进行试点，一方面有以观后效的尝试，另一方面也具有了逐步向更为广泛的区域进行扩散的基础。我们认为以上五点内容将是新政府未来的改革中的重要着力点，而其中扩大投资领域的开放、深化金融领域的开放创新等方面将对资本市场的发展方向发挥重要的影响。
        负面清单管理体制具有探索指导意义。总体方案表示，对外商投资实行准入前国民待遇，研究制定试验区外商投资与国民待遇等不符的负面清单，对负面清单之外的领域，将外商投资项目由核准制改为备案制(国务院规定对国内投资项目保留核准的除外)。负面清单管理是中国经济管理模式的一次重大变革，对政府宏观调控及经济管理产生重大影响。从“正面清单”到“负面清单”的转化代表着政府管理思维的转变，在上海自贸区试点推行探索建立负面清单管理模式说明了本届政府推进行政审批方面改革的决心，也是与国际接轨的表现。负面清单管理模式一经实施将给予外商投资更大的自由度和空间，同时还将推动投融资体制改革以及政府职能的转移，对未来其他自贸区试点的实施提供借鉴经验。
        金融领域制度创新影响积极。根据国际成熟的自由贸易园区经验，实行自由、开放的外汇管理制度和金融制度安排是最基本的要求。对照国际标准，本次总体方案中也提到了在上海自贸区对人民币资本项目可兑换、金融市场利率市场化、人民币跨境使用等方面先行试点，这将有利于全面实现贸易投资便利化与跨境融资自由化，促进建立试验区金融改革创新与上海国际金融中心建设的联动机制。但值得注意的是，金融制度创新的推进被加上了“在风险可控前提下”的前提条件。这种较为模糊的表述似乎可能为金融领域的改革蒙上一层阴影。
        自贸区概念板块短期有下跌风险、长期利好。自8  月22  日国务院正式批准设立中国(上海)自由贸易试验区后，截止9  月27  日收盘，上海自贸区概念股指数累积涨幅已达到81.88%，远远超过同期上证综指4.49%的涨幅，前期股价已得到严重预支，市场概念炒作氛围明显。预计随着方案及细则的逐步披露，市场投机炒作情绪也将逐渐回归理智。短期来看，自贸区很难进一步刺激投资者的神经。然而，发展上海自由贸易试验区是一个长期的过程，其在发展总部经济与新兴贸易与投资领域意义重大，同时肩负着为全国扩大开放和深化改革探索道路的道路，因而长期来看，这仍然是一个值得关注的板块。