主要观点
        行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】若干个月的“丰产”炒作之后，6月份南美大豆迎来了久违的上市高峰，7月份我国大豆进口量再创新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）8月上旬，豆类油脂跟随性回稳，配合USDA供需报告、Pro  Farmer巡查报告连续利多的有效提振，启动了一波修复上涨行情。国内市场，黑龙江陈作大豆普现“红眼”，且比例远高于优质粮的数量，拖累大豆收购价格下滑。接下来，临近美豆新作上市，马棕油亦步入增产季节。豆类油脂走势或取决于新增供应增长与我国终端消费整体趋旺的博弈。
        美豆接棒南美供应。2013年入春以来，美国中西部地区作物带多次遭遇降雪降温天气，春播较往年推迟10天左右，这大大增加了作物在关键生长期遭遇酷暑的威胁。8月份，适逢美豆花荚、鼓粒的产量形成关键时期，美中西部降雨减少，造成作物生长优良率接连下滑。随着美中西部大豆陆续步入成熟、收获期，美国大豆优良率止跌。在北美大豆集中上市的同时，南美地区将迎来作物播种季节，巴西和阿根廷多数地区降雨偏少，可能使较早播种的作物受到影响。
        国产大豆新旧交替。国内市场，临近10月份临储大豆降价销售成交均价高位回落。在国储豆大量流入市场的同时，东北地区新季大豆将陆续上市，届时市场供应压力或增大，价格也将承压。在新粮即将大量入市之前，多数企业采购策略谨慎，观望情绪逐渐升温，因此，现阶段大豆行情或仍将以稳中偏弱运行为主，供需基本面难以支撑价格大幅度飙升。
        中端供应基本充裕。2013年4月中旬以来，我国沿海地区油厂压榨利润触底反弹，一路走升。其中，山东、江苏两地油厂压榨利润于6月中旬先后突破零线，收益持续向好。豆类制品方面，豆粕市场，进口大豆到货速度放慢，油厂开工率有所下降，南方地区供给偏紧，价格走势坚挺，北方地区供给形势略好，部分地区价格走低。而豆油市场，油厂库存偏高，终端市场价格疲软，中间商采购意愿不足，油厂提价难度较大。
        马棕油高产施压进口。分析棕榈油历史产销数据，可以看出，马棕油产量通常于春节之后触底反弹，逐月温和增长，于10月份迎来年内生产高峰。马棕油生产转旺，马币令吉特持续疲弱，推动马棕油出口。作为全球棕榈油主要消费国之一，我国截止8月份累计进口棕榈油380余万吨，高于此前5年同期水平。根据船期监测数据预估，9月份我国进口棕榈油到港量约57万吨，高于8月份的50万吨，远高于1-7月份月均进口量（47.7万吨），后期进口压力亦不可小觑。
        行情展望。四季度气温逐渐走低，节假日消费有所释放，食用油整体购销转暖。油厂“挺粕抛油”的情绪犹在，但粕类中间市场供应由紧转松，中期不宜过分乐观。宏观方面，囿于美新近数据不完全乐观，市场预计美联储退出货币宽松政策步伐较慢，新兴市场货币兑美元汇率止跌回升，美元指数走势总体较弱，但大宗商品指数走势也较疲软。考虑到接下来新季大豆及制品的供应大增，以及周边市场的不确定性。我们对于四季度豆类油脂期价走势抱持区间震荡预期。