警惕经济数据低于预期：需求的疲弱决定了库存波动的短期化，8  月份经济数据是短期波动的高点，9  月尤其是四季度数据大概率低于预期；一线城市房地产和土地价格快速上涨增加了楼市调控和调整压力，银行限贷等资金面的制约因素也逐渐产生；美国债务谈判的不确定性使国际环境处于不稳定的预期之中，也会扰动金融市场；长期看好医药和大众消费品，成长股在调结构预期和IPO  开闸前仍有望维持强势，周期股不看好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          节前国内市场出现调整，节日期间，美国和日本等股市出现调整。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）节前，积累了大量获利盘的自贸区、土改、金改等概念板块出现了获利回吐的迹象，由于相关个股大多贴近大盘蓝筹，因此主板出现较大的调整，而创业板指则相对抗跌；节日期间，因为美国政府关门、市场对未来债务风险担忧等因素，美国、日本股市出现调整。整体上看，9月中旬以来，市场调整符合我们节前两篇周报《疯狂过后是黯淡》、《防范旺季不旺》的判断。
          对10月份和四季度的市场，我们仍持谨慎态度。简析如下：
          经济波动的短期高点已经出现。我们认为8月份就是经济短期波动的高点，9月份尤其是四季度的经济数据将出现回落，需求的疲弱决定了所谓的库存回暖一定疲弱的，而且一定是短暂而不可能持续的；同比基数的抬高也是9月和四季度经济数据重新回落的重要原因。
          房地产市场的调控和调整压力再次显现。一线城市房价和土地成交价格的上升使房地产调控的压力再次显现；如果四季度的CPI再有所回升，那么调控的概率就会显著增加；资金层面也在制约房地产，多家银行限贷、停贷，利率市场之后利率水平提升也不利于房地产。四季度至明年上半年房地产产业链我们认为都应该谨慎对待。
          美国债务谈判和政府关门短期内可能会对金融市场造成一些冲击。因参议院和众议院两院未能就临时拨款议案达成共识，美国联邦政府自10月1日起“关门”；现在距美债违约“大限”的10月17日不到两周，两党的一言一行仍会成为扰动市场的焦点。市场预期处于不稳定状态。
          改革的影响是两面的，对传统的不利，对新兴的有利。改革是影响市场的重要因素，但改革对市场的影响是两面的，并不能一味地把其当作利好。改革首先要打破既得利益的藩篱，而传统行业包括银行、地产、石油石化、煤炭、金属非金属等原材料行业等多数都是既得利益的体现或附着于既得利益，因此，改革对传统行业从而对上证指数是不利的。
          策略：警惕经济数据低于预期，坚持持有医药、大众消费和成长股。我们在8月初《稳增长与小反弹》中就指出，在稳增长的预期下，市场会有小幅反弹，幅度大约2200附近；9月中旬之后，我们明确指出市场反弹已基本到位。配置方面，我们最看好的仍是医药和大众消费品；在结构调整预期前提下和IPO开闸之前，成长股很可能还是继续强势；在四季度经济数据可能低于预期的情况下，周期股不值得持有。