以天气之名。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】癸巳蛇年。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上半年多雨;  下半年或闷热。步入8  月,多个地区高温有所缓解而降水渐增。8  月下旬,江南南部华南等地有较强降雨；黄淮、江淮、江汉等地高温明显缓解；贵州、湖南等气象干旱区降雨呈增多趋势。9月上旬,,除华南地区、新疆、内蒙古西部等地气温较常年同期偏高1-2℃外，全国其他大部分地区气温偏低1℃左右，其中东北、四川盆地等地的局部地区气温偏低幅度可达2℃。空调终端销售受天气影响十分显著。
        内销景气：  基数效应与库存波动,8月开门红符合预期。据产业在线,空调内销1-8  月累计+4.6%出口+6.3%。去年下半年以来的地产热销为2013  年的白电销售积聚刚需,5-6  月终端需求逐步释放增长加速直至高温引爆7  月。我们预计格力5-7  月终端出货量达1  千万,库存水平由此降至合理低位;而美的与海尔的8  月基数相对较低,由此我们判断空调行业内销8月20%+增长无虞（优于产业在线数据）。价格水平方面,根据中怡康与海关统计数据,无论出口还是内销,1-7  月产品结构改善的趋势仍较为明显,品牌企业的高毛利水平可以维持。
        品牌格局：  三大龙头新冷年开盘表现优异。据产业在线,格力美的与海尔在1-8  月的空调内销累积增速分别为1.7%、9.1%和11.7%。Gree  的安装卡在5-7  月实现了20%+增长,由于渠道库存持续下降,8  月内销出货增长或达20%+,而10  月美观新品的推出将提升产品结构与市场竞争力。我们判断Haier8  月空调销售收入增长或接近40%。Midea于8.2即新冷年开盘较去年同期提前近一月,我们判断空调8  月安装卡增长40%+而厂商出货亦或可达30%以上。
        投资聚焦：低估值蓝筹,Q3盈利仍向好,Q4迎估值切换。年初以来A  股市场走势扑朔,传统大盘蓝筹股和以创业板为代表的新兴产业指数的表现迥异。整体而言,白电行业估值处于低位。我们预计白电龙头企业的Q3  盈利将延续Q2的良好态势,Q4估值切换值得布局。重点关注盈利增长快且确定的美的集团和格力电器，具有模式创新和国际化战略亮点的青岛海尔。
        风险提示：宏观经济低迷、Q4地产景气下行、传统行业估值下行