>  投资建议:
        上周SW黑色金属指数周环比下跌3.09%,同期沪深300周环比下跌1.54%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上海20mm二级螺纹钢从8月中旬以来已持续小跌100元/吨，结合我们和钢厂贸易商的交流看，9月的成交情况环比8月下滑比较明显，目前贸易商降价出货意愿仍然较强，架子管开工率继续走低也表征了需求端没有改善甚至有所下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）如果国庆后需求环比仍没有明显改善，库存的负面效应可能放大，高炉开工率和钢价可能再次面临一轮回调。我们重点推荐管道公司久立特材、玉龙股份和常宝股份。
        >草根调研观点：
        最为滞后的高炉开工率仍然保持在较高的水平，供需矛盾的积累体现在产业链各环节库存（钢坯、贸易商、钢厂）开始缓慢积累，我们调研了解各环节补库意愿并不强，库存积累更多是被动行为，国庆休假期间库存还会面临一波规模较大的被动积累。如果国庆后需求环比仍没有明显改善，库存的负面效应可能放大，高炉开工率和钢价可能再次面临一轮回调.
        近期矿价的确出现小幅调整，但仍旧处于130  美元左右的水平，支撑矿价主要有两方面因素，一是钢厂生产仍旧保持在相对较高水平，另一方面目前钢厂原料库存不高，长假前存在一定补库需求，但调研反馈市场对节后矿价仍旧偏空。
        >本周特别关注：唐山架子管开工率创新低
        我们跟踪的唐山架子管开工率从8  月初以来一直维持弱势，由此前51%左右相对稳定的水平迅速滑落到40%左右，本周最新调研架子管开工率仅有39.6%为年内最低。从架子管监控历史看与房地产新开工面积拟合度较好，且有一定的先行性，而且更加高频。8  月份房地产单月新开工面积为15203万平方米为年内最低，而8  月架子管平均开工率也仅为45.5%的年内最低。
        9  月份架子管平均开工率继续下滑到41.8%，而高炉的开工率仍然维持在相对较高的95%的水平。
        >行业微观数据：
        9  月27  日唐山地区高炉开工率93.8%，环比下降1.6  个百分点；架子管开工率39.6%，环比降低3  个百分点；调坯厂综合开工率57.6%，环比下降3  个百分点。
        中钢协公布粗钢产量最新数据：9  月中旬重点企业粗钢日产量为177.9  万吨,环比增加0.97%。9  月中旬全国粗钢日均产量214  万吨,环比增加0.66%。
        风险提示：主要用钢行业需求季节性恢复缓慢