事项：保利公布8  月销售简报，8  月单月实现签约金额85.0  亿，签约面积77.2  万平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        平安观点:
        销售中规中矩，9  月同比有望延续回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司8  月实现签约金额85.0  亿，签约面积77.2  万平，同比分别持平和上升2.3%，环比7  月分别上升23.1%和23.3%，符合我们先前对公司8  月销售同比改善的判断。8  月单月销售均价11009  元/平，较2012  年均价（11290  元/平）下降2.5  个百分点。尽管公司8  月销量因7  月低基数因素环比大幅回升，但传统淡季引发的推盘相对不足，使得8  月仍是年内仅优于2  月春节和7  月的销售低点。随着金九银十传统旺季的来临，预计公司9、10  月推盘量将有所增加，加上公司去年下半年基数并无明显提升，我们判断9  月公司销售同比仍有望延续改善。
        价格走势平稳依旧，维持全年销售额1250  亿的判断。公司1-8  月累计签约金额790.5  亿，同比增16.5%，累计签约面积701.9  万平，同比增18.8%。平均销售均价11262  元/平，与2012  年均价（11290  元/平）基本持平，价格走势依旧保持平稳。公司年内推货以刚需为主，整体去化达80%。公司年初计划全年新推货值不少于1000  万平米，加上年初250  亿的存货，按公司上半年80%去化估计，预计全年销售额在1250  亿左右，同比增长23%。
        拿地积极，布局回归一、二线。公司8  月新增项目6  个，对应建面254.1  万平米，需支付地价54.0  亿，延续了7  月加速拿地的势头。新增项目除韶关地块外，其余均位于为一、二线城市，土地资源继续向中心城市聚焦。受韶关地块楼面价较低影响（780  元/平米），8  月新增项目平均拿地楼面价仅为2418  元/平米，较2012均价（3386  元/平）下降28.6%。1-8  月公司累计新增建面1286  万平，远大于公司同期销售面积，持续保持扩张。累计总权益拿地支出284.3  亿，为公司同期签约金额的36.0%，仍低于2012  年全年的39.8%。公司上半年末在手货币资金351.6亿，为短期负债和一年内到期非流动负债总和（258.6  亿）的1.36  倍，加上公司8月成功发行5  亿美元公司债，充足的现金为公司持续保持扩张奠定基础。
        维持公司“推荐”评级。预计公司2013-2014  年EPS  分别为1.55  元和1.97  元，对应PE  为6.7  倍和5.3  倍。短期来看，公司定位刚需，踏上千亿台阶后仍保持较快增长，中长期来看，公司将持续受益行业集中度的提升。维持公司“推荐”评级。
        风险提示：政策调控加紧带来的销售不及预期风险。