冶金煤链条上，炼焦煤、焦炭价格小幅上涨，钢铁价格小幅回落，国际焦煤价格继续反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】库存方面，钢铁继续去库存，钢焦企业炼焦煤库存上升，吨钢亏损加大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）动力煤链条上，山西产地、秦皇岛煤价持平，环渤海煤价下跌6  元/吨，国际煤价小幅回落；中转地库存下降，消费地库存小幅回升，动力煤盈利持平，电厂库存天数19.7  天，动力煤价已趋稳，炼焦煤价有望继续反弹。
        冶金煤产业链：1）价格链条：钢铁期货价格下跌30  元/吨，跌幅0.8%，铁矿石价格小幅回落。港口焦炭价格继续上涨30  元/吨，国内焦煤价格上涨10-30元/吨，国际炼焦煤价格继续上涨，澳洲焦煤青岛到港价为164.8  美元/吨，上涨1.9%。2）产量链条：8  月中旬粗钢产量212  万吨，环比下降1.2%，钢厂产能利用率96%，焦化企业开工率82%，提升2  个百分点。3）库存链条：钢材社会库存1446  万吨，降幅1.4%。下游焦煤库存1043  万吨，升幅2.2%，库存天数17.4  天；喷吹煤库存244  万吨，上升6.5  万吨，库存天数15  天。4）损益链条：焦煤盈利改善，焦炭亏损238  元/吨，增亏22  元/吨、钢铁亏损168元/吨，较上周增亏6  元/吨。
        动力煤产业链：1）价格链条：产地煤价基本持平、秦皇岛煤价趋稳，环渤海煤价继续下跌6  元/吨，沿海运费继续大幅上涨超5%，澳洲BJ  煤价报收77元/吨，下跌2.1  美元/吨；广州港国内煤价持平。2）产量链条：山西煤炭周产量为264  万吨，降幅0.7%。3）库存链条：中转地库存下降，消费地库存略有回升，沿海六大电厂库存1276  万吨，回升11  万吨，电厂库存为19.7  天。
        4）损益链条：产地动力煤亏损32  元/吨，秦皇岛煤价测算亏损63  元/吨，均与上周持平。电力净利0.04  元/千瓦时，与上周持平。
        行业基本面判断：冶金煤价格继续反弹，动力煤开始趋稳。冶金煤价格继续反弹30  元/吨左右，未来随着钢铁旺季到来以及下游补库需求，反弹将会持续。
        沿海港口动力煤价已经逐步止跌。
        投资策略：维持行业推荐评级。宏观经济企稳、煤价逐步止跌，乃至反弹。
        煤炭股正处于业绩弹性最大阶段，随着煤价上涨，未来股价向上的空间逐步打开。建议投资者逐渐加大配臵冶金煤股票和有故事个股：永泰、冀中、潞安，神火、通宝、大有。
        风险提示：宏观经济下滑超出预期