美国经济:
从本周市场对于美国经济的关注度来看,主要集中于两方面:一方面是美国本周公布的好坏不一的经济数据,另一方面是市场对于美联储缩减QE 规模的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
从美国的数据来看,虽然上周美国住房抵押贷款申请数量出现回升,但房贷需求仍然呈回落之势,表明美国的房地产市场复苏前景仍不容乐观,此外美国7 月贸易逆差的扩大使得其出口前景不容乐观,这从另一方面加剧了其在未来数月之内制造业新订单与耐用品新订单数据回落及库存回升的压力;从ADP 就业人数的回落及7 月工厂订单月率的下降符合了我们上月对于这两项数据的预判,即在季节性因素推动上涨之后必将面临回落且此前的上涨并未有较强的支撑基础,从美国ISM 制造业PMI 数据来看,虽其总数据好于预期,但从分项数据来看,情况并不容乐观,在新订单指数创下近28 个月新高与新进口及新出口订单均有所回升的情况下,产出指数与就业指数的回落表明企业的生产与用工情况并未出现好转、而积压订货量与自有库存及物价指数的回升则表明企业在销售及生产成本方面存在较大的压力,对于后势我们并不乐观,从非制造业PMI 数据来看,虽然8 月整体数据呈小幅回升之势,但从分项数据来看,前景仍不容乐观,一方面在新订单指数与就业指数回升的同时,库存指数与积压订单指数的回升表明企业仍存在销售前景不佳的压力,此外新增出口订单指数的回升速度不及进口订单指数,亦表明美国企业的出口前景不容乐观,而之前公布的美国7 月贸易帐数据更是印证了美国企业所面临的出口压力;从美国的非农就业数据来看,虽然增长16.9万人,不及预期的18 万人,但从修正后的7 月数据来看8 月的数据,我们看到8 月非农就业人数增幅较7 月的10.4 万多增6.5 万人,可以说美国非农就业人数增幅还是比较强劲的,从分项数据来看,仍主要集中于服务业,但服务业的就业人数增幅已连续第四个月出现放缓之势,8 月服务业新增就业人数仅13.4 万人,较7 月增幅回落了1 万人,符合我们此前对于美国非农就业人口特别是服务业就业人数的判断,表明随着季节性因素的回落,美国服务业中的临时就业人数出现缓步回落之势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
从美联储公布的经济褐皮书来看,报告指出,美国经济复苏力道较为强劲,足以巩固美联储缩减QE 规模的前景,虽然近期公布的经济数据喜忧参半,但并未疲弱到导致市场担忧近期的缓慢复苏,这一报告为美联储在本月议息会议上即将实施缩减QE 规模的计划奠定了基础,此外,在周三美国旧金山联储主席威廉姆斯的表态更是提升了市场对于美联储缩减QE 规模的预期的同时,美联储理事达拉斯联储主席费舍尔周四对于美联储当前购债计划效用的表态则进一步提升了市场对于美联储加快缩减QE 规模的预期,从而从一定程度上打压了市场的乐观情绪。
综合来看,虽然当前美国经济数据好坏不一,但在美联储所关注的两大经济指标失业率与通胀率的表面数据均有所好转的情况下,美联储仍会按其6 月议息会议所指明的方向,在年内开始逐步实施缩减QE 规模的计划。
欧洲经济:
本周市场对于欧元区经济的关注度主要集中于好坏不一的经济数据与欧央行及英国央行的议息会议、希腊债务危机的重新爆发。
从本周欧元区所公布的一系列经济数据来看,虽然欧元区及核心国家的制造业PMI 数据终值较初值均有所回落且较7 月数据有所回升,但从当前欧元区的整体经济现状与三大核心国的经济情况来看,我们认为这一数据仍存在水分,有稳定市场对于欧元区经济缓步复苏预期的考量,因此须谨慎看待欧元区制造业PMI 数据回升的问题;与制造业PMI 数据一样,服务业的PMI 数据存在同样的问题;而欧元区二季度GDP 与7 月零售销售月率增速的回落符合 了我们之前对于欧元区经济的整体判断,即在季节性影响因素过去之后,欧元区的经济数据
仍将回归疲软之势。
从欧央行与英国央行的议息会议来看,虽然二者均维持了当前的货币宽松政策与基准利率不变,但从欧央行行长德拉吉的讲话来看,欧央行将有可能在未来一段时间内在欧元区经济受美国退出QE 政策影响而重返疲弱态势之际考虑采用降息手段以维持欧元区经济的缓慢复苏形势,这表明欧央行未来仍可能加大货币宽松的力度。
而对于当前希腊的债务问题而言,虽然其已接受了两轮援助,但并未摆脱经济衰退的风险且还有可能再接受一轮援助,这对于当前资金已严重匮乏的ESM 而言是一个非常头痛的问题,希腊当前的财政状况已经引起了德国的不满,对于是否为希腊提供第三轮的救助,目前还不得而知,但有一点是可以肯定的,那就是一旦希腊无法获得持续的财政援助其就有可能像之前一样通过退出欧元区的方式来威胁并赖帐。