一周回顾  
        出口如期继续改善，进口虽小幅走弱但还无需担心。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着美欧基本面进一步改善，发达经济体对中国外需拉动正逐步增强，8月出口增速也在预期内回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，上个月加工贸易进口增速的明显回升也如期带动本月加工贸易出口回升。进口增速虽然略超预期下滑，但主要是中国原材料进口增速降低所致，看不出太多内需走弱的意味。预计未来两个月出口同比增速可能因高基数效应小幅回落，但美欧基本面复苏带来出口走强、并对经济形成正面支持的前景值得期待；从贸易数据看，国内短期经济增长应该会保持温和改善的势头。  城投债发行规模略有回升，但仍处低位。8月城投债发行量由7月的351亿元升至486亿元，但这种规模增加很大程度上与季节性波动有关，预计债务风险仍然是制约3季度城投债发放规模的硬约束。分类看，基建、公用事业以及地产类城投债占比在8月出现提升，这很可能与近期政府对基建等相关领域的支持有关。此外，受债市资金偏紧等因素影响，8月城投债发行利率较7月继续上扬。整体而言，我们对8月城投债数据做中性评价。预计在政府对地方债务态度不发生根本转变的前提下，政府支持类债券难以带动城投整体发行规模的明显提升，传统基建发力更多需依靠表内信贷等融资途径。  宏观经济景气领先指数上行，非制造业PMI有积极改善。7月宏观经济景气领先指数由上个月99.8上升至100.2。
        领先指数组成里面，包括恒生中国内地流通指数、房地产开发领先指数等其他六组指标均现上涨，仅投资新开工项目和工业产品产销率两组指标出现下降。7月预警指数与上月持平，仍然为84。尽管8月中采非制造业商务活动指数较前月微幅下滑，但分项中的新订单指数和从业人员指数较上月的改善以及分行业数据中建筑业新订单指数较前月的大幅提升（接近年初的水平）还是释放出一定积极信号。我们认为，从7月起中采制造业PMI的上行，到8月汇丰PMI重归50%之上，再到7月先行指数的小幅提升，三组景气指数交叉印证了经济目前正在积极回暖。  国债期货重新推出，首日交易平淡。阔别中国资本市场18年的国债期货于9月6日在中金所重新上市。上市全天交易较为平淡，三种合约（TF1312、TF1403和TF1406）累计成交约3.66万手，成交金额346亿元。主力合约TF1312收于94.170，仅比基准价高出0.002点。国债期货复出首秀并未对股市造成明显冲击。我们认为，国债期货的重新推出传递出政府坚定推进利率市场化的态度。同时未来国债期货市场对股市流动性的影响还需进一步的观察和判断。  我们对本周经济信息做偏正面解读。尽管8月城投数据没有积极变化，但贸易数据如期回暖，7月宏观经济景气指数也与制造业PMI指数同步改善。因此我们对本周国内宏观经济信息做偏正面评价。鉴于近期政策及外需均出现积极变化，我们上调全年经济增速0.1个百分点，至7.6%。