18年等待，国债期货今重启  一别18载，又见国债期货。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国金融改革一路风雨，一路向前。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）作为金融衍生品的重要品种，国债期货上市意义重大。中国证监会副主席姜洋指出，国债期货上市有利于建立市场化的定价机制，完善国债发行体制，推进利率市场化改革，引导资源优化配臵。
        国债期货的重要性已经不言而喻，但对于市场投资者来说，国债期货上市对其他市场，特别是股市、股指期货等市场影响更受关注。随着风险防控升级，我们认为国债期货上市不会对股票现货市场构成资金分流的影响，对股票市场走势影响也非常有限。  "3〃27国债风波"  的历史教训  "3〃27国债风波"给我们的历史教训，就是欠缺以下三个先决条件：其一，国债发行和交易的市场化，这是制度前提；其二，国债规模和流动性要达到一定标准，这属于市场基础；其三，投资者避险需求要强，这来自于内在动力。经过十多年的基础建设，我国推出国债期货的内外条件已经成熟。首先，我国记账式国债发行与交易已经实现市场化；其次，我国国债存量去年底突破了7万亿元，现货市场流动性好；最后，也是最重要一点，随着我国金融机构资产规模日趋庞大，市场避险需求不断增长。  制度设计严控风险  由于存在"历史污点"，监管部门此次推出国债期货，可谓煞费苦心。无论是各项交易制度的涉及还是推出的时间节点，监管部门和交易所都高度重视风险，充分吸收了此前"327国债期货事件"的教训。
        首先，在品种选择上，首推5年期国债期货，其对应的可交割券范围为剩余期限4至7年的国债，目前其存量达1.9万亿，且流动性较好，市场代表性广泛，可交割国债范围包含5年期和7年期两个关键期限国债，发行量稳定，具有较强的防逼仓和抗操纵能力。其次，出于严控风险的考虑，上市初期国债期货交易保证金被调高至3%。国金期货副总经理江明德表示，此次中金所发布的《5年期国债期货合约》及相关业务规则的修订集中在交割环节，目的在于防止交割过程中的违约风险。国债期货采用实物交割，涉及现货和期货两个市场，跨市场风险较大。此次规则的修订主要是针对市场流动性不足可能存在的交割风险，防患于未然。