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研究报告:国元证券-策略周报:结构性行情仍将延续-130826

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-08-28 16:52:52
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 王明利
研报出处: 国元证券 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 774 KB 分享者: 韩****畴 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点
        上周市场继续演绎结构分化的行情,主板震荡加剧、上行乏力,由于上房地产、金融等行业的回调,主板最终收跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】创业板和中小板继续走强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        8  月份汇丰PMI  预览值的回升,与中采PMI  数据相互印证,显示了宏观经济企稳回升的信号。从新订单和新出口订单的背离来看,内需提升是带动需求改善的主要原因。我们认为内需的提升,一方面是由于保增长的政策微调初见成效,另一方面是由于制造业补库存所致。
        由于担忧美国退出QE,一些新兴市场国家股市下跌幅度较大,A  股也有所拖累。我们认为这一因素的A  股的影响不大,无需过于担忧。从大的背景来看,美联储退出QE,美元资产的吸引力上升,资金在全球范围内有重新配臵的要求。但是对于各个国家的具体影响,则需具体分析。一些国家如印度、印尼等,面临着经济经济增速下滑和通货膨胀高企的困境,实际利率下降,甚至为负利率,在这种情况下,资金流出的动力就强,表现为汇率下降,对股市的冲击也会很大。从我国的情况来看,当前我国经济总体呈企稳回升的态势,实际利率水平仍具备较高的吸引力,人民币汇率也表现坚挺。在这样的背景下,无需担心资金外流,股市受到的冲击更多的在于心理层面,也不可持续。
        上周央行通过公开市场操作,对市场实现净投放720  亿元,受此影响,资金价格在上涨后又有所回落。但总体上看,资金价格仍呈高企的态势,而且,短端利率水平上升有向长端传导的迹象。自从6  月份“钱荒”事件之后,3  年期央票到期收益率水平稳步上升,6  月下旬之前,3  年期央票到期收益率长期维持在3.2%左右的水平,截止8  月23  日,这一收益率水平达到4.0472%。

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