基於下列理由，我們對中砂抱持正向看法：i)台積電(2330  TT)的超大晶圓廠(Giga  Fab)計畫為再生晶圓帶來強勁需求，ii)新光學業務虧損縮減、權利金支出大幅減少預計將挹注FY14  EPS  達1.0  元，以及iii)明年現金股利高達2.8~3.0  元，隱含殖利率5.6%以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因此，我們看好中砂將受惠台積電的大單，同時財務水準改善，FY14  可望享有評價上揚契機。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我們預計近期內將中砂納入研究範疇，投資評等偏向正面。
        台積電  Giga  Fab  將為中砂創造強勁需求：據瞭解，台積電3Q  季末28nm  新增月產能3  萬片晶圓，至3Q14  20nm  新增月產能將達7~8  萬片，預計上述擴產計畫將帶動中砂半導體業務需求成長。中砂目前12  吋再生晶圓季產能40  萬片，過去2  年平均單季出貨量37.7  萬片，接近滿載水準，因此我們認為公司過去3  年的擴產動作過於保守。富邦研調顯示，中砂計劃2Q14  季底擴充12  吋再生晶圓季產能30-40%，未來兩年在20nm/16nm  FinFet  產能開出下，上述新增產能將有相當高的利用率，這將是支撐中砂未來成長的重大驅動力。
        高權利金、光學業務虧損可望在FY14  大幅縮減：富邦研調顯示，中砂與某學術研究機構合作開發鑽石碟技術，支付了6,300  萬元權利金(相當於鑽石碟業務營收7%)。該合約預定今年底到期，之後中砂將擁有全部相關知識及專利權，這也意味著明年中砂將可省下6300  萬元權利金，約當0.3  元EPS。另一方面，中砂光學業務需求持續不振，過去2-3  年間每年虧損1  億元左右，但公司已計劃今年底結束掉表現不佳的光學業務，並在1Q14  將相關人力轉移到擴產後的再生晶圓部門，這部分亦可挹注FY14  EPS  0.7  元。
        股票評價極具吸引力：過去5  年中砂皆發放8  成以上的獲利作為現金股利，今年現金股利2.7  元，約當FY12  EPS  3.2  元的84%，殖利率高達5.5%。我們預估中砂FY13/FY14  EPS  達3.6  元/4.9  元，低於市場預估的3.6  元/5.1  元，據此保守預估值算出之殖利率亦高達5.8%/7.9%。基於中砂長期成長趨勢及配發穩健的高股息，我們建議投資人加碼此股。