台  泥  國  際  獲  利  貢  獻  有  望  持  續  走  高  ，  投  資  評  等  維  持  買  進  。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        台  灣  水  泥市場平穩，  電價調漲對營運衝擊有限：  群益預估台泥
        2013  年台灣內外銷市場稅前獲利貢獻為22.16  億元，
        YoY+7.78%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）展望2014  年，  內銷價量以平穩為主，  而外銷市場受惠於東南亞需求成長、以及日本因重建需求而減少水泥出口等因素，  外銷價格有望調漲1~2  美元/噸，  預估台灣內外銷市場稅前獲利貢獻約24.92  億元。此外，  經濟部於日前公布電價調漲方案，  其中工業用電漲幅約10%，  預計於10/2013  開始適用；  由於單噸水泥耗電約110~120  度，台泥位於台灣的水泥廠餘熱發電自給率約25~30%，  換算電價調漲10%的情況下，  對於水泥成本將增加新台幣15~20  元/噸，  對於毛利率影響低於1%，  衝擊有限。
        預估台泥國際2014  年獲利貢獻40  億元：  2Q13  華南地區水泥價格走勢疲弱，  然因產能利用率較1Q13  為高，  且煤炭價格走跌，加上認列海螺水泥股利約人民幣0.3  億元後，台泥國際對台泥獲利貢獻新台幣9.31  億元。3Q13  以來，  兩廣地區水泥價格同步走高，  累計調漲40~50  人民幣/噸，  營運表現有望淡季不淡，  預估3Q13  獲利貢獻新台幣9.55  億元；4Q13  雖然新增產能對於華南地區價格走勢帶來不確定性，然旺季需求有望減緩衝擊，預估單季獲利貢獻為新台幣10.46  億元，  整體而言，  預估2013  年獲利貢獻新台幣33.7  億元。由於產業趨勢向上，  預估2014  年獲利貢獻新台幣40  億元。
        預估台泥2014  年稅後EPS  2.62  元：  群益預估台泥2013  年稅後獲利92.44  億元，  YoY+19.52%，  稅後EPS  2.5  元；  2014  年和平電廠因電價將反映煤炭成本下滑而下跌，獲利貢獻因而衰退，然台泥國際獲利貢獻有望增長，  預估2014  年台泥稅後獲利96.85億元，  稅後EPS  2.62  元。
        投資建議：  基於：  (1)華南地區水泥報價已脫離谷底，  台泥國際獲利貢獻將逐季走高；(2)2013  年台泥獲利低點落在1Q13，2H13營運優於1H13  等因素，群益維持台泥買進投資建議，目標價42.1元。