主要观点与逻辑（策略推演详见第七页）
        四季度经济反弹的持续性存在一定的风险，中央“底线思维”确立和对十八届三中全会“促改革”预期将成为四季度的政策基调，并构成对于四季度中国股票市场“稳增长”、“促改革”的双轮驱动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但基于经济增速变化相对平稳的判断，我们认为四季度改革预期市场影响重于经济判断，整体市场环境偏暖。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        结构性影响方面。我们预期后续政策将以落实投资和深化改革为主，四季度市场焦点或从新兴成长逐步转向传统复苏。原本市场化程度较高的金融领域改革破题，以及行政体制、财税体制、民生领域、投融资领域四个领域内的体制改革预期，将构成四季度主要的主题投资机会。
        我们基本认同四季度流动性紧平衡、经济复苏持续性存疑两个市场显性化的忧虑点。但同时我们认为：首先，上半年曾经出现的经济与融资增速背离，足以说明融资总量增长回落不是悲观的理由；其次，四季度改革预期市场影响重于经济判断，其对周期行业估值修复效应更强。
        维持年度策略“N”型趋势预判以及全年沪综指1950-2450  核心波动区间。A  股市场四季度趋势出现上行拐点将是大概率事件，更不排除在市场犹豫彷徨中形成跨年行情的可能。
        四季度策略建议：“经济底线”防御、“改革主题”进攻。均衡配置，行业配置重点推荐金融。建议将“经济底线”投资增量落实受益行业，铁路投资、通信基础（4G）、西部地区城市基础设施等行业作为防御配置；“改革主题”聚焦十八届三中全会可能涉及的行政体制、财税体制、民生领域、金融领域、投融资领域五条改革主线。
        在下半年策略中我们曾经指出，三季度末四季度初分界点：前——大指数“消夏”，小盘股“泡沫浴”；后——估值“削峰填谷”，“真成长”仍有下半场。因此，对于小盘成长股而言，四季度可能是“真成长”的局部机会，故我们本报告不对小盘成长股趋势性交易做整体性策略规划。
        四季度市场的主要的风险点：1、全球流动性状况出现重大改变，由于央行货币政策滞后，国内流动性受到“瞬间”影响；2、制度改革的力度显著低于市场预期。