一、  今日焦点
        阔别18  年国债期货今回归
        今天注定将被中国资本市场所铭记，因为阔别18  年之久的国债期货于今日登陆中国金融期货交易所并正式交易。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这也是继股指期货推出后的另一重要金融工具，至此三大金融期货，已实现上市交易其中两项，期权和外汇期货的推出也将逐步提上日程。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        据了解，国债期货实际上是利率期货的一种，利率的变化将直接影响国债期货的价格。理论上国债期货的价格波动同利率成反比，利率涨幅越高，国债期货价格跌幅便越大，这点从6  月份钱荒时，国债期货的模拟交易便可看出，但我国利率市场尚未达到完全市场化，所以央行的货币政策将直接影响国债期货价格，如央行的公开市场操作和调整准备金等。
        同时国债期货同股指期货、国内宏观经济景气度均呈负相关的关系，国债在某种程度上拥有同黄金相类似的避险作用。据刘宾介绍，当国内宏观经济向好、股指期货上涨时，国债期货价格将会下跌，这主要是由于股市向好时，资金将从债券市场流向股票市场，导致股票上涨而国债价格下跌。另外通货膨胀将直接影响国债期货的价格，并呈现负相关的关系，当通货膨胀上升时，货币购买力也随时下降，此时投资者倾向于具备更高投资回报率的金融产品如股票、期货等，国债期货价格将随之下降；反之通货膨胀若下降，那么国债期货价格相应则会出现上升。
        虽然近年来随着股指期货的上市，国内期货市场中机构投资者的数量在不断增加，但目前仍以个人投资者为主，加上在国债期货上市初期，银行、基金等多数机构难以参与到国债期货，所以在国债期货上市初期投机性也会比较强。因此，国内期货市场往往会因为资金的推动作用，使价格出现短期背离，并且下周公布的国内宏观经济数据将对国债期货的短期走势产生一定影响。
        中金所5  日发布国债期货合约挂牌基准价，其中TF1312、TF1403  和TF1406  合约的挂牌基准价分别为94.168  元、94.188  元和94.218  元。据了解，此次国债期货上市不同于其他商品期货，很难在发布基准价时通过现货价格、资金成本、持仓成本等计算出其理论价格。在进行国债期货价格估算时主要需要考虑现券价格和资金成本两方面。以中金所公布的TF1312  合约基准价为例，其参数是以9  月4  日的中债估值和银行间3  个月的拆解率4.7%为标准计算的。目前由于每个机构的资金成本和持有的现券价格均有所差别，所以目前各家公司在计算估值时采取的参数也会有所不同，这样一来国债期货价格的多空分歧将会很大，从这个角度看国债期货上市首日的成交也将十分活跃。