投资要点
        强强携手，打造强大竞争力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】福田汽车是国内第一大商用车生产企业，轻卡销量多年来位居行业首位，中重卡市场占有率也逐步提升，1H13  销量已位居行业第四。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2009  年公司与全球第一大独立发动机供应商康明斯合资成立福田康明斯，生产轻型柴油发动机，随着其出货量继续增加，有望成为公司新的利润增长点。2010  年公司与世界汽车巨头戴姆勒奔驰合资成立福田戴姆勒，从事中重卡生产和销售。福田汽车通过与戴姆勒奔驰和康明斯展开合作，有助于进一步提升产品品质、品牌影响力等核心竞争力。
        布局海外，抢占新兴市场份额。福田汽车正在推行“5+3+1”战略，实现福田汽车从“中国运营→世界运营”的转变。公司将在巴西、印度、俄罗斯、墨西哥、印尼等新兴国家实现产业化，目前印度工厂有望明后年建成投产，巴西和俄罗斯工厂建设计划也在稳步推进。福田汽车还将借助合作伙伴康明斯和戴姆勒的配套、销售和服务网络，提升产品品质和品牌竞争力，开拓国际市场。
        重卡和轻卡销量均已恢复增长，助公司业绩改善。经过两年的销量下滑，重卡2013  年已恢复增长，预计全年销量增长11%左右。基建和房屋建设投资增长改善了工程类重卡需求，2009-2010  年重卡销量高峰期购置的重卡已进入更新周期，2014  年重卡销量有望延续增长趋势。前期政策影响基本消除，从2012  年开始，轻卡销量已实现正增长，未来轻卡销量增速有望恢复到前期两位数的水平。重卡和轻卡销量恢复增长，有望促进福田汽车业绩大幅改善。
        盈利预测及投资建议。考虑到福田戴姆勒盈利改善程度超出我们预期，我们上调了公司盈利预测，预计2013-2015  年EPS  分别为0.52  元、0.60元、0.69  元（原预测分别为0.40  元、0.53  元和0.66  元）。福田戴姆勒盈利情况已大幅改善，福田康明斯业绩增长较快，公司轻卡业务盈利能力有所上升，加之公司目前估值处于低位（PB  仅1  倍），我们将公司评级由“中性”上调至“推荐”，目标价6.9  元。