华鲁恒升(600426)：尿素竞争加剧  化工品稳中有升
        某券商近日发表研究报告称：公司公布2013  半年报，上半年实现销售收入36.44亿元，同比增长19.31%；归属母公司净利润  1.9  亿元，同比减  13.08%，基本每股收益为  0.199  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司的投资亮点是：
        1、上半年尿素市场价格大幅下跌影响业绩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  上半年公司尿素销售额14.58  亿元，同比增  8.31%；但产品毛利率为  25.49%，同比减少  2.28  个百分点，主要由于尿素市场价格下跌。上半年尿素华东市场价格为  2024  元/吨，同比下降12.3%，但由于同期煤炭市场价格下跌，且公司携产能优势，在尿素行业的盈利仍处于领先水平。
        2、化工品盈利稳中有升。上半年公司化工品销售  20.61  亿元，同比增  25.27%；产品毛利率为  5.23%，同比增加  0.13  个百分点。公司主要化工品如  DMF、三甲胺、醋酸等毛利率同比均有提高，其他如己二酸产品的收入虽同比增加90.31%，但是毛利率同比减少  15.52  个百分点，主要由于原料纯苯价格同比上涨。
        3、现金流大幅改善，产品协同效应体现。公司上半年经营性现金流同比大幅增长358.6%，主要系公司销售规模增大。公司应收票据及预付款项同比大幅减少，说明公司经营质量良好。公司围绕清洁煤气化平台，装置"多联产，柔性生产，且下游化工品围绕聚氨酯产业链，实现产品协同效应，提高了抵御市场风险的能力。
        4、预计公司  2013-2015  年每股收益分别为  0.45、0.66、0.77  元，  根据可比公司  2013  年17  倍  PE，  对应目标价  7.65  元，维持公司买入评级。