信用优势：
        地方龙头企业，近年新承接工程多：公司是安徽省建筑施工企业中对外开拓成绩最为突出的外向型龙头企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近年来，公司加强与商务部、中国进出口银行等机构的合作，在援外项目的承接、优惠贷款项目推荐等方面得到了大力支持。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）10-12  年，公司累计完成海外工程产值超过100亿元，施工规模超过500  万平方米。
        盈利能力较强且保持稳定：10-12  年，公司主营业务收入分别为35.82、40.27  和56.59  亿元，年复合增长率26%；毛利率为33.38%、32.74%和31.23%，收入保持稳定增长，期间费用控制能力较强，盈利能力强。
        经营效率相对较高：10-12  年，公司应收账款周转率分别是7.96  、17.02和24.61  次；同期，存货周转率分别为7.53  、11.78  和23.21  次，两项指标呈明显上升趋势，且高于行业平均，说明公司施工的工程管理水平逐步提高。
信用劣势：
        海外经营环境风险：公司业务基本在海外进行，主要是在发展较为落后的津巴布韦、莫桑比克等非洲地区，当地的政治及经济状况通常较为不稳定，使公司面临一定的经营风险。
        资产负债率持续上升，其他应收款项占比较高：10-12  年，公司资产负债率分别为42.58%、48.91%和59.04%，负债复合增长率达79%；同时10-12  年，公司其他应收账款分别为0.26、6.67  和16.95  亿元，占流动资产比例分别为1.48%、25.78%和35.13%。主要为向安津公司的借款，用于津巴布韦金刚石矿项目，存在一定的回收风险。
        所有者权益结构不稳定：10-12  年及13  年一季，公司未分配例如分别为31.95、41.96  和42.97  亿元，占所有者权益的比例分别为95.62%、96.54%、97.34%和97.40%。未来公司若对未分配利润实施大比例的分配，将对公司的资产规模和所有者权益造成较大影响。
        我们认为本次债券发行的合理利率区间在6.23%-6.33%。