新业务贡献增速，三分天下有其一
        上市银行上半年净利润同比增长13.6%，较我们预期高0.6个百分点，非信贷融资扩张带来的利息收入和手续费收入是业绩超预期的主要原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们假设了非信贷融资只保持和信贷增速一致的情况，在该假设下上半年业绩增速将放缓至9.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        信托受益权对利润增速贡献2.6个百分点。上半年信托受益权和券商资管计划增长依然强劲，规模从年初的1.27万亿继续增加至上半年末的2.22万亿，增幅75%。上半年剔除信托受益权规模增长贡献后，真实的净利润同比增速下降至11%。
        表外业务扩张带来的相关新增手续费收入对利润增速贡献1.5个百分点。今年上半年因表外业务扩张带来的相关新增手续费收入（理财、投行、顾问咨询、托管）贡献了同比新增的约60%。如果表外融资扩张的速度放缓，表外相关的手续费增速将难以保持目前的超高增速。
        存款放缓加剧利率波动，期限错配改善非一朝一夕下半年的银行流动性管理的压力在于：1）存款增长放缓。一方面是外汇占款较1季度下降导致基础货币投放减少，另一方面外管局20号文出台打击了外币存款。2）期限错配改善并非一朝一夕。我们用3个月内同业负债/3个月内同业资产来衡量期限错配的程度，2012年上半年之前，股份制银行的这一比例还停留在100%左右，然而下半年迅速上升至114%，今年上半年继续攀升至119%。
        钱荒之后股份制银行也适当进行了同业负债结构的调整，增加了长久期负债的拆入力度，上半年3个月以上同业负债增加了1395亿。
        不良看似稳定因核销加大，下半年资产质量压力较去年更大2季度不良余额反弹4%，不良率环比上升2bp，但由于上半年共核销不良贷款362亿，和去年全年核销额几乎相同，因而实际的资产质量远比看上去的要大。2季度年化不良净生成率环比上升13bp至0.41%，为此轮不良生成周期最高。从不良生成的区域来看，有从长三角向其他地区蔓延之势，2012年新增不良贷款完全集中于长三角，但今年上半年珠三角、环渤海和中部地区不良也开始上升。
        另外从逾期来看，以往上半年增加下半年减少的原因是上半年新增大多是临时性逾期，到下半年银行会加大清收，但今年上半年临时性逾期占新增比例降到了这轮不良周期以来的最低水平，临时性逾期有长期化的趋势。