投资要点:
        上半年实现净利润6.36  亿人民币，同比增长36.6%：
        截至2013  年6  月30  日，公司实现收入29.38  亿人民币，同比增长52.4%；实现EBITDA16.82  亿人民币，同比增长24.6%；归属母公司净利润6.36  亿人民币，同比增长36.6%，净利率21.6%，  基本每股盈利10.34  分。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期内燃气发电业务实现收入19.08  亿人民币，同比增长59.7%；风电实现收入8.6  亿人民币，同比增长42.2%；水电及其他分部实现收入1.7  亿人民币，同比增长32.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司上半年盈利增长主要受益于：(1)京桥热电于今年正式投入商业运行，燃气发电及供热业务产能逐步扩大；(2)风电限电情况有所缓解；(3)光伏发电业务投产装机容量增加产生收益。
        2014  年燃气发电总装机容量将至4,421MW，实现翻番：
        西南热电中心京桥二期838MW  项目2013  年正式投入商业运行，但由于一季度生产未步入正轨导致上半年利用小时数偏低。预期随着下半年电网加强对京桥项目发电量调度，利用小时数将逐步提高，目前其5-8  月的利用小时数已高于其它电厂，进入供暖期后会进入满发状态，京桥热电全年利用小时数将达4,300  小时。同时，由于京桥项目上半年未拿到正式电价批文，故计算收益时的电价低于目前已确定的综合电价0.675  元/千瓦时，针对这部分，公司下半年会进行追溯调整，京桥项目的利润将在下半年体现出来。另外，西北热电京西1,308MW  项目、东北热电高安屯845MW  项目以及昌平未来城240MW  燃气冷热电区域能源项目预期将于2014  年底前投产，届时燃气发电总装机容量将达4,421MW，较现有容量2,028MW  实现翻番。
        天然气涨价不影响公司盈利，调高目标价至3.56  港元，评级买入：
        虽然日前北京市非居民天然气用气价格统一上调0.39  元/立方米，但在北京市加大清洁能源建设力度的背景下，我们认为上调部分将通过电价及财政补贴承担，对公司业绩不构成影响。结合行业估值水平，我们给予公司2013  年14  倍PE，对应目标价3.56  港元，相当于2013、2014  年每股盈利的14  倍和10.6  倍，目标价较现价有26%的上升空间，评级买入。