美国经济：经济继续复苏  QE  退出启动
        进入下半年后，美国制造业表现较上半年明显好转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从需求端看，零售数据方面不及预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总体上，制造业活动复苏温和，但基础仍需巩固。房地产市场将在下半年继续支持美国经济增长。不过，按揭利率上升抑制部分购房需求的风险以及过高的全现金购房比例是潜在风险。总体上，受库存周期和消费季节性影响，我们预计美国三、四季度GDP  增速将逐渐回升，维持全年经济增长2.0%的判断。
        在财政政策总体趋紧，9  月份债务上限问题担忧重回市场，欧元区债务问题时不时增加全球金融系统压力的情况下，我们认为美联储退出资产购买计划的决定一定相对谨慎，首次缩减QE  规模不高，现在市场预期在100  亿至200  亿美元的区间。如果，8  月非农数据仅略微好于或者符合美联储预测，考虑到9  月份的风险因素，首次QE  缩减规模很有可能低至50  亿美元，从削减国债购买规模开始。
        如果8  月份的月新增人数如果大幅低于20  万人，而且6  月份和7  月份遭到下修，美联储或会推迟至9  月后再缩减QE  的规模。
        我们认为美联储逐渐缩减  QE  后，对市场的负面影响程度主要需要考量以下两个因素：1、经济数据基本面；2、月内是否会出现推升市场风险情绪，对市场造成负面影响的事件。此外，在美联储不改变对超低利率前瞻性指引的情况下，我们认为不应该过度悲观预期缩减QE  规模所带来的负面影响。
        欧洲经济：核心国家需求不足  复苏不确定性仍存
        欧元区的问题尚未结束。欧元区在过去几个月一直处于相对平稳的状态,  没有什么重大的负面新闻。经济数据出现好转，然而就业和工资并无实际增长。市场表现出紧缩疲劳症的迹象。
        核心国家经济温和增长的概率较大,而边缘国家则继续面临严重的结构性问题。
        经济正在恢复的国家不太可能在2013  年有明显提升，最早也要等到2014  年才能重回正增长。德国仍然是欧元区经济增长的引擎，但仅此一国不足以使整个欧元区恢复活力。
        9  月欧元区可能再次面临不确定性。德国选举和多国的预算案讨论可能再次引发动荡。我们预测紧缩政策可能会放松，而其影响最早也要到2014  年才能表现出来。意大利和葡萄牙依然面临政治风险，紧张局势会影响市场情绪。
        欧元区经济数据透露出微弱复苏的迹象，而且近期并无重大的负面新闻。2  季度GDP  出现六个季度以来的首次正增长，市场情绪得到经济前景的支撑。如果不出现其他情况,欧元区很可能在财政整顿和结构性改革的影响下进入弱复苏阶段。欧元区似乎已经步入正轨，特别是西班牙和爱尔兰的情况也有所改善。欧元区将于近期维持弱势增长。