8月29日以岭药业公布2013年半年度报告,我们对其公布的主要信息简评如下:
1、公司实现营业总收入11.56亿元,同比增长64.53%;归属于上市公司股东的净利润1.52亿元,同比增长6.97%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.50亿元,同比增长9.79%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预计三季度净利润增幅在20%-50%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2、心脑血管产品:我们预测上半年通心络、参松分别增长50%,芪苈强心增长65%。从全年来看,通心络、参松、芪苈强心有望实现收入9.5亿、7.5亿和1.4亿。全年心脑血管整体有望实现收入18.5亿,增长51%。
2. 呼吸产品:上半年受H7N9禽流感影响,连花清瘟发货量大增,上半年已实现3亿收入,相当于去年全年水平。我们预计下半年由于渠道中的存货需要消化,增速会放缓,但全年仍有望实现4亿以上收入,50%的增长。
3.其他类产品:养正消积和津力达市场开拓势头良好,自二季度以来表现出明显增长态势。保健饮料开始销售,国际制剂发展良好。下半年上市夏荔芪胶囊和枣椹安神口服液,周络通和芪黄明目下半年有望获批。
4.考虑到费用增加,我们调整公司盈利预测,预计公司2013年-2014年实现营业收入为24.85亿元,32.23亿元。同比增长51%和30%。归属于母公司净利润3.38亿元、4.58亿,同比增长76%,35%。折合每股收益0.60元(原预测0.63),0.80(原预测0.87)元。对应13年PE52.5倍。
公司拥有独特的络病理论,是难以被复制和超越的内在精髓,是企业生命力之所在;公司拥有针对大病领域的产品群,临床具有差别化的定位和显著的特点,符合疾病谱演变方向和慢性病治疗需求,容易诞生大品种,一线、二线、在研产品梯队布局合理,推动公司持续性增长;公司拥有多元化和国际化的视野,开始向大健康领域和制剂出口、中药国际化发展。公司作为独具特色的中药股具备长期投资价值。短期估值偏高,给予公司“观望”评级。