事件:
截止2013 年8 月31 日,房地产上市公司2013 年中报公布完毕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
观点:
13 年中期业绩增长明显,达09 年以来新高
目前中报已全部披露,据我们对162 家房地产上市公司的统计营业总收入为2697.08 亿元,同比增长41.07%;利润总额499.71 亿元,同比增长29.63%;归属母公司股东的净利润326.96 亿元,同比增长31.92%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从房地产上市公司的整体情况看,业绩增长相对较好,每股收益同比增长在中信分类的29 个行业中居涨幅前的第四位;每股收益业绩0.2087 元,居29 个行业的第12 位。
2013 年房地产上市公司中期业绩整体保持较好的增长,并成为2009 年以来增长中期业绩最好的一年。四季度房地产股具备较好的投资机会。
行业经营状况转好,费用有较明显下降
截止2013 年6 月底,房地产上市公司经营状况转好,存货周转率和总资产周转率均有大幅上升,同比分别增长22.30%1.48%和14.05%,周转提高的趋势符合我们一直推崇的房地产股“一高一低”的投资逻辑。2013年中期房地产上市公司毛利率出现一定下降达37.35%,这是由于去年上半年结算项目打折促销等原因造成,预计下半年毛利率回落的状况将所转变。
虽然毛利率在下降但利润仍能保持增长,除营业收入保持较好增长促动外,另主要得益于公司加强费用的控制。2013 年中期房地产上市公司的财务费用、管理费用和营业费用均有较明显下降,单位营业总收入的财务费用、管理费用和营业费用同比下降了19.48%、18.00%和15.45%。房地产上市公司将通过提升内部管理效益来提升经营能力,我们认为行业内公司之间的分化将更加明显。
由于2013 年上半年房地产上市公司加大了项目拿地等投资,资金投入加大带来经营活动产生的现金流量又转为负,每股经营活动产生的现金流量净额为-0.34 元/股。2013 年中期房地产上市公司整体的资产负债率达74.85%,相比2012 年同期提高了2.35%,资金仍是影响房地产行业的主要因素。