企業消息/報告簡評
天能動力(819 HK - HK$3.01 - 買入- 目標價=HK$4.20)在分析師會議上表示,他們仍然可以看到鉛酸電池市場在未來12個月內存在不確定性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】他們現在預計行業整合可能會在2015年年底完結。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)因此,他們將減少其在2013年的資本開支計劃,並依靠OEM外包在短期內維持較高的靈活性。這家中國領先的鉛酸電池製造商說,在1H13的價格競爭非常激烈,特別是在2Q13。在3Q13,他們在2013七月中旬期間提高了其平均售價,雖然在2013年8月中旬20Ah電池的價格降低到接近原來的水平。展望未來,我們相信公司的盈利將在2013年下半年為?2.11億人民幣,環比增長?154%,儘管這與2012年下半年相比仍是疲軟的。在盈利低谷中,我們維持買入建議。 (劉嘉陽)寶信(1293 HK – HK$6.69)昨日舉行了分析師會議,以下是一些關鍵紀要。 13年上半年期間,寶信開了一家店也關了一家店,網點總數保持在75。正在建設的網點有11個,其中一些是準備開業。2013年網點擴張的目標是20家。除了從網絡擴張,去年收購的20家店(統稱NCGA)的運作也是大家關心的。NCGA(新車1%,售後25%)的增長遠低於寶信的現有網絡(新車9%,售後40%)。然而,NCGA只銷售豪華品牌,以及售後服務有更高的收入貢獻,因此整體毛利率(>=10%)明顯高於寶信(9.4%)。相比NCGA,寶信的優勢是它的效率,營銷及管理費用佔收入約5%左右,而NCGA在9%,儘管它已經從收購前高於10%下降,管理層有信心進一步提升NCGA的效率。
寶信售後服務佔收入低於10%,較上市同業低。因此,我們相信,隨著店鋪越來越成熟和NCGA的成本降低,利潤可以有顯著增加。該股票目前交易於2013財年的10.5倍市盈率。 (梁子健)