投资要点：
        业  绩  略  低  于预期，  提前计提跌价准备。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司实现营业收入1,036,080,038.56  元，  较上年同期增长26.64%%  ；  实现营业利润260,156,413.34  元，  较上年同期增长34.85%  ；  实现净利润226,849,497.83  元，归属于母公司所有者的净利润223,622,845.49  元，分别较上年同期增长30.70%、30.84%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，与往年年底集中计提坏账准备不同的是，今年中期计提了近3900  万，剔除后1H13  业绩同比增速50%以上，与预期相符且无碍全年增长。
        公司布局日臻完善，综合类平台正在成型，当前在手项目充足，未来还宜放眼量。除了水务、污水及生活垃圾之外，公司在餐厨垃圾、资源回收利用、危废、垃圾清运等方面均有布局，有望充分受益于整个行业的快速增长。
        在手订单重组，支持高增长。据我们统计目前公司垃圾处理BOT、BOO、BT  订单规模超过50  亿元，预计在未来两年相继开工确认收入，在手订单重组支持公司业绩高增长。
        从水务龙头看固废龙头的增长轨迹。我国固废处理发展滞后污水处理5  年，“十二五”固废处理领域的发展预计将遵循“十一五”污水的发展路径，首创股份营业收入从2000  年的4.71  亿元，增长到2005  年的30.37  亿元，“十一五”期间复合增长率45.17%。公司是面向全国的固废处理龙头，与水务领域的首创股份有很多相似之处，预计其“十二五”业绩增速将与首创股份的“十一五”媲美。
        盈利预测及投资评级。我们预计公司2013-2014  年每股收益分别为0.98、1.27  元，对于目前市盈率分别为34、24  倍，公司在手BOT  订单充足，未来2  年业绩高增长无忧，综合考虑维持公司为“增持”的投资评级。
        投资风险。在建项目进度低于预期风险；应收账款收回风险；“十二五”固废领域的相关规划低于预期的风险。