宏观综述:
上周全球主要经济体数据看,美国依旧呈现复苏格局,但是最近两个月美国经济活力较前期有所回落,但是从上周公布数据看,7月成屋销售环比增6.5%,大幅好于预期,C-S房价指数仍维持在较高水平,消费者信心指数也创出金融危机以来新高,绝大多数数据显示美国仍延续可靠的复苏,而欧洲方面,上周从欧洲数据看,欧洲失业率上周无论是欧元区总体还是核心国德国,失业率都与上个月持平,欧洲仍延续着环比改善的轨迹,即使德国大选的来临带给市场不确定性,但是我们认为德国大选不会扭转欧洲改善的轨迹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新兴市场看,上周中国公布了官方PMI数据,8月份官方PMI指数回升至51%,中国经济阶段性企稳迹象越发明显,我们宏观团队判断,中国经济阶段性底部已经来临,未来仍有持续改善空间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
股票市场: EM权益资产经过前两周的急跌后,本周得到一定的修正,而DM上周则出现较大的跌幅,其中以欧元区国家跌幅较深,其中德、法周跌幅分别达到3.7%、3.3%,此外,英国和日经周跌幅也超过1%,G4国家下跌明显,而亚洲市场在经历前两周的急跌过后,上周大多数开始修复性反弹,其中韩国、中国、台湾、印尼、马来西亚等国上涨。我们前期推荐的空EM股指,多DM股指可以考虑获利离场,因为EM经过前两周的急跌过后,很好的修复了DM和EM经济差异化的表现,而未来由DM回暖给EM带来的正反馈会修复市场的悲观预期,在不发生类似97、98金融危机的情况下,我们认为EM前两周的急跌很好的反映了DM和EM的经济表现差异。
利率市场: 我们认为,短期内由风险偏好降低带来的驱动仍会延续,但是无论是亚洲EM市场的危机还是德国大选给欧洲边缘国带来的负面影响都无法扭转市场此前的趋势。我们并不认为亚洲EM市场将发生类似97、98年的危机,同时我们人不认为德国大选会扭转目前欧洲稳定的债务局势和持续改善的经济局面。