投资要点
        银行中报给了我们惊喜。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】16家上市银行实现了净利润6191.49亿元，同比增长13.56%，继续比1季度提升了近1个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）归因来看，手续费增长超预期以及拨备力度的小幅下降，是中报增速环比1季度提升的主要原因。此外，大型银行贷款质量比去年同期更为稳定，这使得拨备计提开始减弱并反哺利润。
        中报各家银行的风控表现出现了较明显的分化。具体来说，五大行表现出高度的稳定性，贷款质量优于1季度和去年同期，但不少股份制银行出现了非常高的逾期贷款生成速度，贷款质量压力比去年同期更大，我们判断主要与钢贸贷款风险的暴露有关，因为大部分银行在长三角的利润都出现负增长。好消息是拨备足够覆盖预期损失、利润表仍然健康。同时，（1）非金融类上市公司的EBIT/IC对贷款利率的支撑能力在2季度提升，且现金流状况也有较明显改善，再加上（2）过去每年在下半年逾期贷款表现都出现环比改善；（3）恶质的钢贸贷款风险已经大部分得到释放，因此判断今年下半年贷款质量表现将出现环比的好转。
        净息差高度稳定，基本没有受到钱荒的显著影响。预计下一阶段息差会继续保持稳定。此外结构上我们看到大部分银行收缩了同业业务，却显著加大了自营业务对非标资产的配置力度。我们理解这一现象是在8号文的刺激下，银行非标资产从理财产品向自营业务发生的转移。
        在融资压力可控。2季度上市银行的资本充足率状况普遍比1季度末略有降低。其中一级资本充足率平均降低12个BP。6月底有7家银行存在着资本缺口。预计这些资本缺口将通过如下方式解决：（1）当前已有的融资计划。（2）创新型一级资本工具。（3）高级法的实施。据银行测算，若顺利实施高级法则能够提高资本充足率0.75-0.8个百分点。
        小微贷款转型继续快速推进。招行、民生和平安在2季度的小微贷款占比分别继续提升了1.63、1.32和0.75个百分点。
        投资策略与建议：  投资策略与建议：
        下一轮银行估值修复行情的启动可能源于：（1）估值切换。临近年底，银行面临着估值切换至2014年的机会。届时银行的动态PB将从目前的0.88倍下降到0.76倍。（2）下半年银行贷款质量表现将环比改善。（3）多头有钱、空方无票。继续推荐招商银行(600036，买入)、民生银行(600016，买入)、兴业银行(601166，买入)、浦发银行(600000，买入)，
        风险提示
        经济下行超预期。