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        对GDP  调整不必过度解读
        国内：非制造业PMI  整体偏弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8  月中采非制造业PMI  商务活动小幅回落0.2  到53.9，同时，业务活动预期也下滑，反映企业的经营意愿有所减弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从细项来看，新订单有所回升或会对企业经营有一定支撑，但收费价格的下降将会制约企业利润的改善。
        历史上来看，每年9  月，统计局均会公布对上年GDP  的初步核实，并对GDP  增速有所调整。此次将2012  年GDP  同比从7.8%下修到了7.7%，主要是由于对2012  年4  季度GDP  同比的修正导致（7.9%下修至7.7%）。虽然是多年来首次将年度增速向下修正，但单季调整并不罕见。自04  年以来，第4  季度GDP  同比共有5  年是下调的。我们认为，此次对GDP  增速的下调会降低今年经济达标的难度（7.5%），且去年4  季度的修正会降低基数对今年4  季度GDP  的影响。
        海外：虽然Markit  和ISM  公布的美国制造业PMI  在8  月出现小幅背离，但细项呈现相似的结构。生产扩张速度稍有放缓，库存和积压订单双双萎缩，而新订单大幅上升指向后期仍有进一步扩张的空间。由于ISM  制造业对市场的影响力显著高于Markit，连续3  个月上升且创2011  年6  月来新高的表现，叠加建筑支出环比超预期回升，使10  年期美债收益率、美元均出现跳升而黄金价格则在此影响下跳水，意味着随着联储9  月会议的临近而近期联储官员公开发言的减少，市场对联储预期将更多受到基本面的影响，但对叙利亚潜在的军事行为将使传统避险资产——黄金的跌幅有限。