一、上调上证年内目标至2400，最大风格切换时机就在眼前！8月市场整体上涨，沪深300指数月涨幅5.51%，上证综指月涨幅5.25%，创业板综指月涨幅4.55%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】创业板月度走势完全在我们预期之内，月内冲高至1156后开始回落，同我们月初设定的“创业板综8月波动区间1000-1100，极端高点1150”的判断完全一致！主板方面我们之前设定为反弹，并于8月1日后预判了一波上行至2100点以上的行情，随后12日收盘后重新转空，虽然市场依旧在我们设定的1950-2100区间波动，但总体运行在区间上限附近，略强于我们上月预期，最终策略模拟月度涨幅1.78%，同期上证指数上涨5.25%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        进入到9月，我们关注的三个量化择时模型结论分别为：
        1.  GEYR模型显示在长期对比分析下，股市投资价值依旧高于债市；2.  SWARCH模型显示，根据模型测算M2为15.5%或市场一致预期14.3%下，模型敏感性测试9月市场走势结果都为下跌；3.  检测场内资金流指标于8月1日触发右侧反弹买入信号，但12日后重新转为谨慎。
        我们对9月市场总体走势预期乐观。虽然资金流指标显示中期买入信号尚未触发，但目前位置距离底部位置渐远，处于震荡区间中部，背离信号参考意义有限，我们更关注的是原有的8月上行趋势是否可能延续。根据我们之前对创业板点位精确预测的主要依据—基于板块业绩的指数估值模型，目前对主板沪深300的最新观点判断为大幅折价-15%以上，测算结果主要基于8月31日的二季报完全披露信息，沪深300板块2Q整体业绩增速11%，显著高于1Q水平，成为我们观点转多的主要原因。我们发现市场估值水平受到板块估值波动的显著影响，过去3年真实与估计的板块估值水平正负偏差有95%的概率分布在[-15%,+15%]区间内，因此当前估值水平已实际透支未来Q3、Q4的悲观预期。反观最新实际环境，在二季报大幅超预期后，三季度经济数据又出现了大幅改善迹象，从而对未来沪深300板块业绩再次下行风险有所抑制作用。我们理解的4月后主板走势背后的投资者逻辑如下：4月经济差->猜测主板二季报差->估值下调->6月钱荒->猜测对经济及随后的三季度业绩进一步下调->7月经济好转->估值小幅上修->8月末披露二季报强于预期->当前反推最新估值负面预期达到-15%的历史极端状态，且三季度业绩或企稳->估值将大幅回到正常水平，对应主板15%幅度，对应上证目标2400。
        创业板方面，重新测算二季度业绩增速仅4%，大幅低于我们原先10%的测算，由此我们相应下调Q3、Q4的业绩预测。最新测算结果认为，创业板或于2013Q4达到本轮增速阶段高点，预计15%，明年Q1或小幅回落。在此假设下我们推算的创业板综今年后续走势目标中枢为1030点（原设定为1150点，有下调！），参考估值波动偏差预计极端高点也仅在1200点以下，目前创业板综1100左右位置已开始透支四季度业绩，进一步上行空间极为有限。
        综合以上，我们维持8月28日对市场观点大幅调整后的逻辑与结论不变，假设Q3主板业绩受益于经济回升，至少保持9%增速，修正原先上证波动区间从1950-2100修正为2400点，预期空间+15%，建议高仓位；创业板综目前已为年内高点附近，下修四季度目标位至1030点，1150点以上高度谨慎，建议低仓位。整个风格切换的判断为中周期下，预计当前至年底两指数风格转换后累计表现差异参考幅度20%以上，建议重点关注！