■重点零售公司2013年半年报，业绩情况概括如下：    1)  收入增速小幅提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，家电连锁收入增速回升幅度最大，百货其次，超市有所放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    2)  扣非后净利增速与去年同期相似，仍在0左右，但由负转正。其中，家电连锁业绩增速持续大幅下滑，百货和超市业态平均业绩增速在0左右。    3)  毛利率略有提升，其中百货和超市均有所提升，家电连锁却持续大幅下滑。    4)  行业景气低点公司加强费用管控，期间费用率略有下降。其中，百货、家电连锁费用率均有所下降，而超市费用率由于刚性成本上升而略有提高。    5)  扣非后净利率基本持平略有提高。百货扣非后净利率略有提升，超市略有下滑，而家电连锁出现大幅下滑。    6)  付现期基本持平略有下滑；    7)  盈利预测调整幅度相对较小，市场对零售公司在经历2012年以来经营困局后，已形成较稳定的业绩预期。      
        ■总结及展望：零售行业景气度仍在低位，公司经营在经历自2011年年底下滑以来已基本稳定，期待盈利企稳回升。零售公司面临行业的"寒冬"一方面在"开源节流"；另一方面在积极进行调整来开拓业务发展。如百货公司持续向购物中心转型；超市公司寻找新的商业定位；苏宁云商正由零售商全面向互联网化转型。    综上分析，零售公司在经历近两年的经营困局，目前经营情况及业绩增速均有所稳定，且从此次中报来看各项指标略有好转。我们判断2013年零售公司仍将延续低增长，预计重点零售公司收入增长10%左右，盈利增长仍然有所分化。其中，百货公司业绩仍以正增长为主，而且存在区域性机会，如友阿股份、欧亚集团仍将保持较快增长；超市公司的人工费用和租金压力较大，增长主要看永辉超市和步步高；家电连锁中的苏宁云商业绩仍将大幅下滑。    
        ■投资建议：维持对行业同步大市-A的投资评级，对2013年零售行业的投资逻辑，划分两条主线：1）自下而上寻找业绩增长确定的个股，如友阿股份、欧亚集团、王府井；2）具有收购价值的个股，如中百集团、大商股份、东百集团。    
        ■风险提示：行业增速持续放缓；人工费用和租金的上涨对业绩的侵蚀。