13年中期業績大幅低於我們預期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）2013年上半年，公司主營業務收入爲港幣11.84  億元，同比增長1.4%，歸屬母公司淨利潤爲2700.5  萬元，同比下降32.8%，較我們預期低38%，EPS  爲0.016  港元，中期每股派息0.48  港仙；（2）費用率上升5.5  個百分點是導致淨利潤大幅負增長的主要因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        上半年模具收入同比大幅增長125.5%。（1）上半年模具收入爲  1.87億元，同比大幅增長125.5%，其中金屬模具收入爲1.19  億元，同比增長135.2%，塑膠模具收入爲0.68  億元，同比增長110.1%；（2）金屬衝壓件、車床加工件、注塑零部件同比增幅分別爲-14.5%、-31.7%、4.3%，是拖累收入低增速的主要原因；（3）2012  年下半年的模具收入爲1.7  億元，同比增長53.2%，環比大幅增長99.3%，而13  年上半年的模具收入同比繼續大幅增長，環比增幅也達到13.2%，顯示未來零部件收入將重拾升勢。
        毛利率同比上升3.7個百分點。（1）上半年的綜合毛利率爲  24.3%，同比上升3.7  個百分點，主要原因在於毛利率較高的模具收入占比大幅提升8.7  個百分點；（2）費用率同比上升5.5  個百分點，其中銷售費用同比增長15.6%，行政開支同比增長43.9%，財務費用同比增長39.3%，均大大快於收入增幅；（3）上半年的費用中，折舊費用同比大幅上升44.1%，此外額外增加1770.8萬的購股權費用。
        下調目標價5.2%至  1.27元。（1）原有産品結構調整以及對汽車行業的新投入繼續對公司2013  年上半年的業績産生較大壓力，但隨著産品需求的恢復以及汽車行業産品的即將産生貢獻，公司有望逐步走出低谷，模具收入的連續兩個半年度的大幅增長也預示2013  年下半年的經營形勢將顯著好轉；（2）因費用居高不下以及收入低於預期，我們下調13/14  年EPS  66%/50%，下調目標價5.2%至1.27  元，對應13  年1  倍PB，維持  “長綫買入”的投資評級。