研究报告：海通证券-美联储QE退出影响系列二：这会成为一张“SEPTAPER”路线图吗-130903
| 股票名称： | 股票代码： | 分享时间：2013-09-03 16:54:26 |
| 研报栏目： 宏观经济 | 研报类型：  (PDF) | 研报作者： 曹阳，姜超 |
| 研报出处： 海通证券 | 研报页数： 7 页 | 推荐评级： 无 |
| 研报大小： 444 KB | 分享者： guo****ai | 我要报错 |
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【研究报告内容摘要】
美联储购买MBS 主要通过资金约束渠道和稀缺性通道对资产价格产生积极影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】次贷危机期，由于金融机构间出现流动性紧缩，导致MBS 风险溢价大幅走高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美联储购买新发行MBS 的行为，使发行不多的MBS 更加稀缺，甚至压低MBS 与国债收益率之间利差至负值，从而刺激银行发放更多贷款，促进了房地产市场复苏。
美联储购买长期国债会明显提高长期国债价格，但对影响私人部门债券收益率的溢出效应有限。购买主要效果在于提高私人部门高等级债券（国债的一个替代）的溢出效应。然而，由于私人部门无法提供较多类似高等级、无风险资产（AAA 级别企业债数量极其有限），这种效果也就被削弱了。
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