中报业绩符合预期,EPS 0.10 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】st 鞍钢2013 年上半年实现收入369 亿元,同比下滑6%,其中13Q2 实现收入178 亿元,同比下滑13%,环比13Q1 下滑7%;上半年年实现归属母公司净利润7 亿元,同比增长136%,其中13Q2 实现归属母公司净利润1.6 亿元,同比增长284%,环比13Q1 下滑70%;上半年加权平均净资产收益率1.5%,较上年同期回升6 个百分点;2013 年上半年实现EPS 0.10 元,其中13Q2 EPS 0.02 元,符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
降本增效工作成果显著,上半年毛利率水平大幅改善。报告期内,集团生产铁1042 万吨,同比增长4.4%;产钢1001 万吨,同比增长3.81%;产材946万吨,同比增长0.73%;销售钢材913 万吨,同比增长1.03%,实现钢材产销率为96.53%。公司上半年综合毛利率12%,较去年同期上升9 个百分点,主要原因为今年上半年公司进一步加强对市场研判,控制采购节奏,降低采购成本;优化配煤、配矿结构,降低物料成本;推行工序目标成本管理,大力降低工序成本;细化物流管理、能源管理、资金管理等,使相关成本费用进一步降低。其中13Q2 综合毛利率为11%,较13Q1 下滑3 个百分点,主要原因为13Q2原料结算价格高于13Q1 所致。上半年公司降本增效工作成果显著,公司毛利率水平较去年大幅改善。
预计出厂价格将继续上调,全年实现盈利可能性大。13Q3 以来钢铁价格底部反弹,矿价随之跟涨,推动钢厂进一步上调出厂价,鞍钢普遍上调9 月出厂价50-135 元/吨,我们认为出厂价格上调将持续,进而进一步推动钢铁吨钢毛利杠杆的扩张,我们认为13Q3 公司业绩将继续改善,全年实现盈利可能性大。
维持“中性”评级。我们维持公司13、14 年EPS 预测为0.13 元、0.09 元,对应PE 23X、33X,维持“中性”评级。