◎投资要点：
        四方比较：煤炭行业处于景气底部区域  
        市场：
        焦煤需求将有所恢复  近期国内政策出现微调，地产企业融资开闸，一二线城市土地市场活跃，开发商拿地意愿较强，未来地产投资增速将继续回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】银行信贷资产证券化试点扩大，有助于提高银行贷款的流动性，盘活存量，增加其放款意愿，以解决城镇化建设的资金来源问题。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计基建、地产投资增速将回升，带动对上游焦煤的需求。
        供给压力仍存  供给方面，煤炭价格的持续下降使大部分煤炭企业处于盈亏平衡线，部分中小企业由于成本较高出现亏损，短期内产量或有所下降，7月原煤产量同比下降3.2%。但国外煤炭价格位于低位，仍对沿海市场形成压力，7月进口煤有所反弹。行业产能过剩的局面难以很快得到解决，对煤炭价格形成压制。  
        国外煤炭价格维持低位  国外方面，受页岩气开采增加影响，美国煤炭逐步进入亚太市场，拉低了国际煤价，澳洲BJ动力煤价格下降至80美元/吨，对沿海煤炭市场形成冲击，并将逐步传导至内陆。
        投资策略：近期电厂日均耗煤数维持在高位，但煤炭价格的下降预期仍在，且秦皇岛港口的煤炭库存仍处于高位，电厂采购意愿仍显不足，直供电厂存煤天数已下降至16天，我们认为随着电厂库存的大幅下降，未来存在补库存的需求，但短期看，港口煤炭供给仍充分，动力煤价格仍有下跌空间。焦煤方面，预计到9、10月天气转凉后，下游基建建设的进度将有所加快，在补库存需求带动下，焦煤价格仍有上涨空间，可关注焦煤类个股。  风险提示：投资增速低于预期