市场平淡应对强增长数据，利率高位钝化迹象显著
        本周一，面对周日发布的超预期强的PMI  数据，市场反映较为平淡，成交不多，利率呈现先上后下的变动态势，早盘受到3  年期地方债券发行利率高于预期影响，国债利率小幅度走高，下午出现了一定幅度的回落，与上一交易日相比，利率变化无几。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        从基本面角度来看，7-8  月份的经济增长数据应该是年内最强的时期（有基数效应影响，也有短期内补库存周期影响），而利率也已经在年内高点，虽然本轮利率上行的动力并不在经济的回升，但是当前的利率水平已经透彻反映了经济回升的幅度与预期，因此经济增长因素对于利率的作用效应相对偏弱，9  月份中，市场的预期依然紧盯流动性变化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但是由于市场以及监管当局对于9  月份的流动性状况已经预期强烈，并进行了充分准备，因此从实际表现来看，9  月份的流动性实际状态当强于预期状态。
        除去国内流动性状态变化外，市场还应该关注阶段内海外金融市场的变化，特别是美圆与国际大宗商品的变化，在9  月份QE  议题较为敏感的时期，该两者因素的变化将决定全球风险偏好的变化，这种变化也将引起国内债券市场的波动。总体来看，我们依然相信美圆与中国国债利率存在显著的负相关变化关系。
        信用品市场观察
        周一银行间和交易所回购利率变动不大，全天资金面较宽松。当天R001、R007  和R014  加权利率分别为3%、3.7%和4.15%，而上周7  天和14  天公开市场中标利率分别是3.9%和4.1%。观察本轮逆回购重启以来，公开市场中标利率高于前一天同期限回购利率加权平均价的只有8  月13  日，而且当天7  天逆回购中标利率曾小幅下调10BP，我们估计周二公开市场7  天逆回购利率大概率下调。
        银行间现券市场，周一短融和中票成交清淡，收益率略上行。交易所方面，产业公司债延续上周四周五的回暖，其中高收益债领涨，湘鄂、中富和南糖收益率均下行超过60BP，其它债种则多数下跌。
        另外，本周交易商协会定价估值1、3  和5  年期品种回落。从已公告的债券发行情况来看，本周中票净融资额小幅上升，不过绝对量仍不大；超短融和短融则到期量较大净融资额继续为负；企业债方面，本周3  只均为城投，而且评级偏低，上周相似评级的城投发行利率在7%左右。