事件：
        近日发改委公布1-7  月全国天然气运行情况，国内天然气产量681亿立方米，同比增9.4%；进口天然气（含LNG）约合294  亿立方米，同比增26%；天然气表观消费量948  亿立方米，同比增14.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我们的观点：
        ◆  需求：7  月天然气日均消费增速环比继续回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为主要源于：1）各地持续高温天气，夏季用电高峰带来燃机电厂季节性负荷提升，日均用气量环比增5.5%（对比日均用电量环比增9.3%）；2）天然气价改缓解天然气供求紧张矛盾，各省门站价格普调0.4-0.6  元/立方米，调价幅度20-30%，调价无疑加快国产常规气、非常规气的开采进度，提高三大石油公司进口天然气的积极性；3）7  月是天然气调价后的第一个月，从用气增速来看，下游需求并未受到过多抑制。
        ◆  供给：国产天然气稳步增长；进口天然气增速出现小幅回落。1）前7  月国产天然气同比增9%，我们预计全年国产天然气增速将在10-12%，增速较12  年略有提升；2）前7  月进口天然气同比增26%，较前两年30%以上的增速略有回落，我们认为主要源于西二线供气量已过投产高峰期，且进口LNG  气价今年出现不同程度上涨。
        ◆  终端价格：天然气价改后门站价格尚未大规模向下传导。从36  城市天然气价格数据来看，终端价格未动，燃气分销商可能短期要承担价格传导时滞带来的毛利率下滑，但我们预计，毛利率承压应该在年底前得到缓解，根据我们和重点覆盖燃气公司的交流情况来看，一旦城市价格部门出台终端调价方案后，调价可以追溯。
        ◆  估值及建议：优选异地扩张能力强的燃气公司，重点推荐金鸿能源气价改革全国启动后，燃气板块估值自PE30  倍回落至20-25倍。8  月以来燃气板块继续回调6%以上，股价对于天然气涨价带来的负面影响已反映充分，并可择机买入：1）从环保角度考虑，天然气在一次能源占比提升趋势确定；2）从毛利率来看，掌握终端客户的燃气分销商在气价上调当年虽然盈利水平承压，但在其后的2-3  年内，通过终端持续调价毛利率仍会恢复到调价前水平。维持推荐战略领先、全国布局的金鸿能源；建议关注煤制天然气投运在即的大唐发电，依托西二线、气源有保障的地区型燃气公司深圳燃气、广州发展。